5天4板，掀涨停潮！寒潮“点火”燃气股！

10月20日，燃气持续走强，板块涨超4%，国新能源涨停走出5天4板，百川能源、长春燃气、大众公用等多股涨停，凯添燃气涨超10%，天壕能源、洪通燃气等涨超7%。

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消息面上，具体来看，10月20日至21日，冷空气将继续东移南下影响中东部地区，北方多地气温继续低迷，南方气温将大面积创今年下半年来新低。常年同期少见的低温天气直接点燃市场对供暖季天然气需求的预期。随着冬天供暖模式开启，天然气需求旺季到来。城市燃气与储备库补库需求持续上升。

另外，叠加周末部分液厂暂停出货——包括华新阳泉液化(设计产能50万方/天)、华新襄垣液化(设计产能50万方/天)和山西金烨焦化(设计产能60万方/天)，导致局部供应明显收紧。

值得注意的是，国家统计局数据显示，天然气生产增速加快。9月份，规上工业天然气产量212亿立方米，同比增长9.4%，增速比8月份加快3.5个百分点；日均产量7.1亿立方米。1—9月份，规上工业天然气产量1949亿立方米，同比增长6.4%。（资料来源：财联社，2025年10月20日）

国家能源局发布中国天然气发展报告（2025），预计下半年，全球天然气市场供需将延续脆平衡态势面临大国博弈、地缘冲突、极端天气等诸多不确定性。国内宏观经济回升向好，天然气需求平稳增长。预计2025年天然气消费同比增长约2%–3%;天然气产量预计连续第九年增产超过百亿立方米;中俄东线进口气按计划全面达产，LNG进口量随国际气价波动、国内供需形势等灵活调节。

国际燃气联盟指出，目前全球天然气市场正进入新一轮供应扩张期。现有LNG产能已超4亿吨，在建产能约2亿吨，预计到2030年全球LNG供应能力将突破7.1亿吨/年。在这一背景下，国际气价预计将逐步回落，长协LNG价格较“十四五”期间将明显降低。（资料来源：人民网，2025年9月22日）

另外，城市燃气消费仍有增长空间，我国城市燃气2015年628亿立方米，2020年达1246亿立方米（五年增幅98%），GDP前12城（如重庆、苏州等）仍有3.2亿吨煤炭消费，“煤改气”空间大；当前这些城市天然气消费约1100亿立方米、占比15%，若提至全球平均23%，可增约550亿立方米（增幅51%），天然气有非常大的发展潜力，放大到全国694个城市，城市燃气消费更可观。

券商机构普遍看好板块季节性机会与长期价值。中金公司研报指出，2025年中国天然气表观消费量增速约6.2%，下游市场化改革深化将推动居民用气价格调升0.1-0.2元/立方米，带动燃气公司综合毛差改善，行业竞争格局持续优化。

东吴证券研报称，供给宽松，燃气公司成本优化。燃气价格机制继续理顺、需求放量。城燃降本促量、顺价持续推进；看好具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。

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