低位逆势崛起！AI应用下午或爆发，延续科技牛行情

2015年10月14日早盘，A股市场“高低切换”行情愈演愈烈：前期爆炒的热门题材板块集体跳水，部分龙头新易盛、中际旭创等个股调整超5%，而被网友调侃为“老登”的低位板块逆势崛起，截至午间收盘，白酒指数上涨2.97%，保险板块涨幅达3.55%，煤炭、燃气指数分别上涨3.14%、2.47%。

更值得观察的是，作为科技领域低位标的代表，AI应用板块早盘已现异动。

海通证券指出，经历多轮调整后，市场风格正从“讲故事”转向“重业绩+强催化”。叠加政策与产业利好共振，AI应用板块午后或接力高位科技板块成为新的资金主攻方向。

一、盘面验证：高低切换成定局，“老登”与AI共享资金红利

早盘盘面的结构化分化，清晰揭示资金从高位题材向低位价值的转移路径，或为AI应用板块的午后爆发铺垫了资金基础。

从板块涨跌分化看，“弃高就低”特征极为显著。截至午间收盘，前期领涨光刻机指数调整超3.2%；另一个存储芯片指数调整1.95%。

与之形成鲜明对比的是，“老登”板块集体走强：截至午间收盘，白酒板块中，贵州茅台涨超2%，预收账款达85亿元的历史高位，五粮液涨幅超1.5%；保险板块中，中国平安、中国人寿均涨超2%；煤炭板块或受动力煤价格回升带动业绩上升，郑州煤电等个股涨超6%；燃气板块或受益于冬季保供预期，佛燃能源逆势涨停板。

而AI应用相关标的同样异动，截至午间收盘，中电鑫龙上涨5.7%，正元智慧涨超3%，资金对低位科技股的观察程度或已提升。

估值差异是资金切换的核心推手。截至10月13日收盘，申万宏源行业估值数据显示前期热门题材板块平均动态市盈率达85倍，处于近三年估值分位的82%高位区间；而“老登”板块估值普遍偏低，白酒板块动态市盈率32倍，保险板块仅15倍，均处于历史估值分位的30%以下。

AI应用板块估值同样具备吸引力，Wind人工智能指数动态市盈率42倍，较计算机板块整体估值折价18%，较年内高点折价35%，处于近三年估值分位的25%低位，估值安全边际与“老登”板块形成呼应。

二、政策护航：国家战略定调，AI应用获“互联网+”政策加持

2015年下半年，国家层面密集出台政策将人工智能纳入发展重点，为AI应用板块提供了坚实的政策背书。

国家战略层面首次明确AI发展定位。2015年5月，国务院发布《中国制造2025》（国务院官网政策原文），明确提出“加快发展智能制造装备和产品”，要求推动人工智能等新技术与制造业深度融合，重点发展智能检测、智能决策等应用技术。

这一政策首次将AI应用纳入制造业升级的核心框架，为工业AI应用打开了广阔空间。

“互联网+”行动直接激活AI应用场景。2015年7月，国务院印发《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，将人工智能列为11个重点布局领域之一，明确提出“培育发展影像识别、智能语音处理、生物特征识别、自然语言理解等关键技术的研发和产业化”。国家卫生健康委员会在后续政策解读中指出，该意见直接推动AI在医疗影像、智能诊疗等场景的试点应用，为AI应用提供了具体的落地路径。

地方配套政策加速落地实施。2015年9月，上海市发布《上海推进“互联网+”行动实施方案》，提出建设人工智能创新平台，重点支持智能语音、计算机视觉等技术在金融、医疗领域的应用；同期，广东省出台《关于加快发展智能制造的实施意见》，明确对AI检测设备、智能控制系统等应用产品给予最高200万元的补贴。这些地方政策通过资金支持与场景开放，加速了AI应用的商业化进程。

三、产业催化：海外技术爆发+国内订单落地，AI应用拐点将至

政策利好之外，2015年四季度海外AI技术突破与国内企业订单落地形成“内外共振”，进一步强化了AI应用板块的投资逻辑，其催化力度或不亚于“老登”板块的业绩复苏。

海外AI技术突破打开行业想象空间。2015年10月，Google宣布其新搜索算法RankBrain成为主流，该算法通过人工智能技术“理解”用户搜索意图，使搜索结果准确率提升15%，被视为AI在互联网应用领域的重大突破。

11月，Google进一步开源第二代深度学习系统TensorFlow，这一举措大幅降低了AI应用的开发门槛，为全球开发者提供了标准化工具，国内百度、科大讯飞等企业均宣布基于TensorFlow进行技术迭代。此外，OpenAI在2015年12月成立，ElonMusk等投资人注入10亿美元资金聚焦通用AI研发，引发全球对AI产业的高度关注。

国内企业订单落地验证商业化可行性。在智能语音领域，科大讯飞2015年三季度公告显示，其智能语音交互系统已中标中国移动1.2亿元采购项目，将应用于10省的客服热线升级，订单同比增长45%。

在医疗影像领域，推想科技宣布与30家三甲医院达成合作，新智元2015年产业报告显示其AI肺癌检测系统检出率达92%，相关技术已进入临床试用阶段。在金融领域，同花顺推出的AI智能投顾系统上线三个月用户突破50万，带动公司三季度金融信息服务收入同比增长38%。

机构集体看好AI应用的四季度行情。海通证券在2015年10月8日发布的《震荡市中的结构性机会》研报中指出，AI作为“互联网+”的核心技术方向，政策支持与技术突破形成共振，有望成为四季度科技板块的领涨主线。

申万宏源在《人工智能应用产业专题》中预测，2015Q4AI应用相关企业营收增速有望达30%以上，其中智能语音、医疗影像等细分领域增速或超50%。国泰君安则强调，经历前期调整后，AI应用板块估值与业绩增速的匹配度显著提升。

海通证券强调，2015年四季度的市场机会将集中在“业绩确定+政策催化”的低位品种，AI应用板块同时满足这两大条件，有望成为继“老登”板块后的又一领涨主线。

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