调整或是布局良机

10月10日，A股遭遇“黑色星期五”，上证指数失守3900点，创业板指重挫超4%，科创50指数跌幅更超过5%。

全球股市在特朗普加税威胁下普遍受挫，A股也难以独善其身。半导体、光伏、电池等前期热门板块集体回调，超过2500只个股下跌，市场笼罩在恐慌情绪中。

然而历史告诉我们，牛市中的大幅调整往往不是终点，而是资金重新布局、财富再次分配的契机。

一、调整探因：三因素致A股短期回调

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周五A股大幅调整，三大指数全线下跌。截至收盘，上证指数跌0.94%报3897.03点，深证成指跌2.7%，创业板指跌4.55%。

板块方面，科技与新能源成为重灾区。半导体芯片、电池、AI眼镜等方向领跌，而建材、煤炭等板块则逆势上涨。

市场格局突变背后有三大核心原因。首先，科技板块估值高企引发担忧。

其次，资金从高位板块流向低估值领域。券商等牛市受益板块今年持续滞涨，成为资金避险与补涨的选择。

第三，外部环境变化压制风险偏好。

二、券商齐声：短期波动不改震荡上行趋势

尽管市场出现短期波动，但多家券商对A股后市仍持乐观态度。

兴业证券指出，经历9月以来的震荡整固后，新一轮上行动能已在蓄势。假期期间全球宽松的宏观环境、结构性亮点提供的线索指引，均有望为节后A股奠定上行基础。

招商证券认为，10月市场将会延续9月的趋势，保持震荡上行且低斜率的走势。“目前市场处在牛市第二阶段的判断没有发生变化，增量资金持续流入的态势也没有发生变化”。

中信建投证券表示，在经济基本面保持平稳、A股增量资金持续流入、全球流动性宽松和中美关系改善的大背景下，A股有望继续维持震荡向上的大趋势。

浙商证券推测上证指数有两种运作路径：一是直接突破前高，形成日线5浪结构；二是先进行区间震荡，此后再行突破。无论哪种路径，中期趋势依然向上。

三、布局良机：看好业绩确定性与风格轮动

面对市场调整，理性投资者应如何把握低吸机会？

三季报业绩高增长板块。当前正值三季报披露窗口期，大资金更倾向于布局业绩确定性强的核心资产。

西部证券分析师傅孙寅测算，在中性假设下，预计证券行业2025年第三季度净利润有望达到672亿元，同比增长87%；前三季度净利润有望达到1800亿元，同比增长55%。

科技板块中长期仍是主线。华商基金经理陈夏琼表示，以AI为代表的产业趋势还在加强，看好上游材料、AI电力设备、包括机器人和智驾在内的AI下游应用等方向。

风格轮动带来新的机会。本轮牛市主线是科技，但牛市中期往往出现风格轮动，市场结构再平衡。

四、坚定信心：牛市基石稳固调整即是良机

A股已进入牛市第二阶段。海通证券专家指出，本轮牛市始于2024年9月24日，宏观背景与1999年5月19日开启的牛市相似，政策发力治理通缩。1999年的牛市结束信号是基本面好转、政策转向，目前来看尚早，且估值和情绪指标温和。

政策面持续发力支撑市场。证监会在近期召开的专题座谈会上强调，以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进实施新一轮资本市场改革开放。

10月下旬将召开重要会议，重要规划的提出也使市场风险偏好在10月有望维持高位。

风物长宜放眼量。A股市场总市值已突破100万亿元，中国经济转型升级的步伐依然坚定，居民资产配置向权益市场转移的趋势不可逆转。

在牛市的中场休息时分，投资者不妨保持一份冷静与理性，像巴菲特一样思考：“如果你不想持有一只股票10年，就不要持有这只股票10分钟”。

调整是考验投资定力的试金石，也是筛选优质资产的过滤网。当潮水暂时退去，真正有潜力的标的才会浮出水面。

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