存储巨头财报超预期！下一个风口，HBM或成AI大赢家

在全球AI热潮的持续推动下，存储芯片行业正迎来强劲复苏。美东时间周二，全球存储芯片大厂美光科技公布超预期的第四财季业绩，并对当前季度给出强劲指引。公司高管在财报会上明确表示，存储芯片市场供需状况持续紧张，特别是HBM（高带宽内存）已成为行业增长的核心驱动力。

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一、业绩表现亮眼，指引超预期

美光科技第四财季经调整营收达到113.2亿美元，同比增长46%，超出市场预估的111.5亿美元；调整后每股收益为3.03美元，远超去年同期的1.18美元和市场预估的2.84美元。

对于2026财年第一财季，美光预计营收将在122亿至128亿美元之间，高于分析师平均预估的119.4亿美元；预计调整后毛利率为50.5%-52.5%，远高于市场预期的45.9%。这一强劲指引凸显出存储芯片市场的复苏势头。

二、DRAM与NAND库存双降，HBM需求爆发

美光CEOSanjayMehrotra在财报会上强调，当前半导体存储领域DRAM库存已低于目标水平，NAND库存持续下降，行业整体供需状况趋于紧张。

尤为引人注目的是，HBM产能已经被完全锁定，需求增长显著。Mehrotra表示：”预计2026年HBM出货量增速将超过整体DRAM，成为半导体存储板块核心增长驱动力。”他特别提到，未来几年全球将有数万亿美元投资于AI领域，其中很大一部分将用于内存市场。

三、技术迭代加速，美光领跑HBM4赛道

据美光透露，公司HBM4产品将拥有行业领先性能，引脚速度超过每秒11吉比特，具备最高能效。首批HBM4量产产品预计将在2026年第二季度出货，生产将在2026年全年持续爬坡。

美光已与几乎所有客户就2026年绝大部分的HBM3E产能达成了定价协议，并正在就HBM4与客户进行讨论。公司强调，目前HBM供应非常紧张，这一状况预计将持续到2026年。

四、资本开支扩大，瞄准未来增长

为应对市场需求，美光计划在2026财年将净资本支出扩大至约180亿美元，较2025财年的138亿美元显著增长。这些投资绝大部分将用于DRAM产能扩张，包括相关的厂房建设和设施投入，以及技术节点迁移的设备。

摩根士丹利认为，美光的财报和指引”显著超出预期”，特别是HBM供需紧张状况将持续到2026年的预测，表明AI驱动的高端存储芯片需求具有持续性和高确定性。

高盛指出，存储原厂库存水位持续下降，叠加AI驱动需求爆发，预计2026年存储芯片价格有望保持稳步上涨趋势。

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