中国资产重估，三大叙事仍在演绎！这些信息量很大

当前，我国正处在“十四五”收官、“十五五”谋划的关键节点，新发展格局加速构建，内需主导、高水平开放等成为发展重点。

同时新“国九条”等政策落地，让资本市场从“融资市”向“投资市”转型，对资金吸引力持续增强。

一、中国经济与资产重估的确定性与机遇

三大确定性值得把握：尽管未来有变数，但中国经济高质量发展、资本市场政策支持、资产估值修复提升这三大确定性，为市场带来信心。

资产重估三大叙事：一是DeepSeek让全球重新认识中国创新能力；二是房地产调整最快阶段或已过，一线城市房价有企稳迹象；三是宏观政策效果显现，实体经济逐步回升。

在此背景下，A股可投资性增强，总市值突破百万亿元，吸引更多资金流入。

东方证券的服务与优势：作为资本市场重要参与者，东方证券形成“大财富、大投行、大机构”业务体系，合规风控机制有效，在资产管理、公募基金等领域有核心竞争力。

其研究所还构建了智库、证券、财富三大研究体系，入选上海市国资委首批重点研究基地。

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二、宏观研究需与时俱进，把握关键方向

宏观研究范式要转变：国际格局变化后，西方教科书理论难解读中国经济，需构建更综合的实力指标体系，加入科技发展、人民福祉等维度，且中国资产重估是长期趋势，根源是国家治理成效带来的国民心理转变。

中国经济形势的关键问题：判断经济形势要看这四大要点。

1.房地产调控进入新阶段，从流动性管理转向资产调整；

2.中国出口未受美国高关税冲击，靠创新和产业升级保持竞争力；

3.消费刺激需区分周期性的消费不足和结构性的消费力过低问题；

4.国家在消费政策上有惠民生、扩消费等多方面布局。

三、国际局势与宏观研究的新视角

国际经贸四大变化：未来国际经贸要关注贸易、资本、外汇储备、技术流向的变化，美国在全球贸易占比或下降，国际资本开始流出美国，中国在新能源、高端制造等领域的技术或成“全球南方”国家重要来源。

宏观研究要“势在事先”：当前宏观研究处于关键转折点，需从技术、时代、社会因素找战略性预期差。中国经济韧性来自超大规模和不匀质性，且政策制定有超长视野，这是重要优势。

四、本轮股市上涨的原因与市场提醒

股市上涨的核心动力：东方证券研究所指出，本轮股市上涨不是由宏观经济数据直接推动，而是源于国家治理预期提升和科技引领经济发展的新动力，人们对国家发展的信心是行情健康发展的关键。

行情特点与风险提示：本轮行情呈现“横盘震荡、逐级走强、越走越强”的特点，由无风险利率和风险评价支撑，并非单纯靠风险偏好推动。同时需警惕风险，避免盲目乐观。

科技与海外经济的影响：顶层设计推动产业升级和科技创新，新型举国体制将助力科技产业成为经济增长引擎；美国经济增速预期下降，全球资金或重新配置，流向新兴市场，若全球衰退风险显现，中国市场表现可能优于其他市场。

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