重大利好！社保基金红利要爆发了！

就在昨天（9月2日），财政部和税务总局联合发布了一则超级重磅通知——《关于划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理税收政策的通知》。这通知里明确了四项免税政策，而且直接追溯到去年4月1日就开始执行，之前交了税的，符合条件还能退回来。这消息一出来，整个财经圈都沸腾了，为啥呢？因为这对社保基金来说，简直是一场“及时雨”，带来的红利可能超乎想象！下面，咱们就来好好掰扯掰扯。

先看看这四项免税政策到底啥情况。

第一，承接主体在拿划转的国有股权和现金收益投资的时候，贷款服务产生的所有利息收入，还有金融商品转让收入，增值税全免。这意味着啥？以前做这些投资，得给国家交一笔增值税，现在不用交了，省下来的钱可都直接进了承接主体的口袋，投资成本一下子就降下来了。

第二，转让划转的国有股权，还有现金收益投资得到的收入，都不算企业所得税的应税收入。简单讲，本来这些收入是要交企业所得税的，现在不用交了，承接主体的收益留存比例就大大提高了，实实在在地增加了投资收益。

第三，承接主体转让划转的非上市公司国有股权，连印花税都不用交。这可不得了，印花税虽然看起来是个小税种，但积少成多，特别是对于大额的股权转让，省下来的印花税可不是一笔小数目。而且，这政策鼓励承接主体去挖掘非上市股权市场里那些高成长的资产，说不定能发现不少“潜力股”。

第四，转让划转的上市公司国有股权，以及用现金收益买卖证券要交的证券交易印花税，先正常征收，然后再全额返还。这等于在交易的时候，承接主体不用承担这部分印花税成本，进一步提升了投资收益的弹性。

这里说的承接主体，主要就是全国社会保障基金理事会，还有各地政府设立的负责管理划转国有股权的公司等。这些主体可都是社保基金运作管理的关键角色，政策对它们免税，就是在给社保基金“松绑减负”，让社保基金在市场上能更灵活地投资运作。

从专家的角度来看，南开大学的金融学教授田利辉就指出，这些税收优惠政策直接让承接主体的净收益空间变大了。打个比方，以前投资100块，赚了10块，去掉各种税，到手可能就8块。例如，现在有了这些免税政策，同样赚10块，到手可能就接近10块了，投资回报率一下子就提高了，承接主体自然就更有动力去投资。

而且，免税政策还降低了试错成本。以前承接主体投资可能比较保守，就怕投错了亏钱还得交税。现在不一样了，投资的顾虑少了，就可以尝试多元化的资产配置，比如多买点权益类资产，或者投资REITs（不动产投资信托基金），甚至跨境投资也可以考虑。这样一来，在风险可控的前提下，社保基金的收益弹性就大大增加了，真正有机会实现“保值增值”的目标。

从宏观层面来讲，这政策传递出三个重要信号。

第一个是“稳预期”。现在人口老龄化越来越严重，养老金支付压力也在增大。通过税收支持，社保基金的长期稳定性得到强化，老百姓对社会保障体系的信心就增强了。大家不用担心老了以后养老金不够用，心里就踏实了。

第二个是“促改革”。这表明政府在加速推进国企改革和社保体系的联动。以前国企可能更注重规模扩张，现在要转向价值创造了。社保基金持有国企股权，通过市场化运作，能推动国企提高运营效率，创造更多价值，实现国有资本的保值增值，同时也充实了社保基金。

第三个是“稳市场”。承接主体投资成本降低了，就更愿意往资本市场投钱。社保基金可是个“大块头”，一旦加大对A股等市场的配置力度，就能给市场带来大量长期资金，稳定市场信心。在当前经济复苏还有点压力的情况下，这政策既保障了民生，又通过改革促进了经济发展，一举两得。

再回顾一下社保基金的发展历程，2017年国务院就印发了《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，要求划转中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构10%的国有股权，来弥补企业职工基本养老保险基金的缺口。经过这几年的努力，全国划转工作基本完成了，多数承接主体接收的划转国有股权禁售期也过了，开始收到股权现金分红，而且分红规模还逐年增加。

去年3月，财政部、人力资源社会保障部、国务院国资委又印发了《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》，对社保基金的运作管理进一步规范。这次的税收优惠政策，正好接上了之前的政策，解决了“划转后怎么高效运作”这个关键问题。从2017年的划转方案，到2024年的运作管理办法，再到现在的税收优惠政策，形成了一个完整的闭环，构建了从“资本划转”到“资本增值”的可持续政策框架。

那么，这对资本市场会有什么影响呢？

中金公司认为，社保基金资金具备稳定性、专业性和可持续性等优势，有助于推动资本市场平稳运行、提升市场定价效率、推动金融产品创新、塑造健康良性的资本市场生态。此次社保基金相关免税政策，会进一步强化这些优势，使得社保基金在资本市场中发挥更大作用，引导市场走向长期价值投资

光大证券则认为，社保基金是典型的长期资本，其投资决策具有很强的示范作用。此次免税政策下社保基金投资规模和收益表现提升后，有望带动更多的长期资金入市。并且社保基金参与央企的股权认购等投资行为，进一步强化了国企&央企改革的预期，对资本市场的结构优化和长期发展意义重大。

总的来说，这次财政部和税务总局发布的四项免税政策，对社保基金是重大利好，释放出的红利不仅能让社保基金更好地实现保值增值，还能对资本市场的健康发展起到积极的推动作用。未来，我们有理由期待社保基金在资本市场上发挥更大的作用，为经济发展和民生保障贡献更多力量。作为投资者，也可以多关注社保基金的投资动向，说不定能从中找到一些新的投资机遇。

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