持续看好阅兵和新质战斗力的主线行情

最近军工板块的热度居高不下，从5月的印巴冲突到6月的阅兵官宣，再到8月建军纪录片的热播，每一个事件都在牵动着市场的神经。作为深耕市场多年的投研老兵，今天就来聊聊军工行业的投资逻辑，看看这波行情究竟是短期炒作还是长期趋势。

一、阅兵：军工板块的“强心剂”

说到军工行情，绕不开的就是阅兵这个催化剂。2025年9月3日，抗战胜利80周.年阅兵将在北京举行，这已经是近10年来的第三次大型阅兵。回顾历史，2015年阅兵期间军工板块跑出了84.8%的绝对收益，2019年也有46%的区间涨幅，超额收益非常明显。

但这次阅兵有个不一样的地方——新质作战力量成主角。相比前两次，这次不仅会展示新一代传统武器，更会突出无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型装备。这些领域可不是简单的“秀肌肉”，而是未来战争形态的核心方向，也是军工行业的新增长极。

从时间窗口来看，过去两次阅兵前1-2个月都是板块行情的黄金期。按照这个规律，接下来的一个多月，军工板块很可能延续强势。

二、军贸：突破天花板的关键

很多人可能不知道，中国军工企业的盈利能力被严重低估了。美国的洛马、雷神等军工巨头毛利率普遍在20%-30%，而我国北方工业的军贸业务毛利率能达到45%以上，中航技航空服务也有27%以上，远超国内航空主机厂的水平。

这背后的逻辑很简单：军贸是市场化定价，利润空间更大。今年5月的印巴冲突就是个典型案例，巴基斯坦用中国的歼-10CE、PL-15E导.弹击落多架印度战机，实战效果直接带动了市场对中国军工产品的认可。数据显示，2022年全球军贸总量增速达29%，而当前地缘局势紧张，军购需求还在上升，中国军工的出口潜力值得期待。

三、行业景气度：从订单到业绩的兑现

今年军工企业的订单有多火？看数据就知道：芯动联科年初至今签下4.3亿订单，智明达在手订单同比增长174%，高德红外单月签约超8亿……这些订单可不是纸面数字，从上半年的中报预告来看，北方导航、火炬电子等企业的业绩已经开始兑现，下半年随着生产加速，业绩很可能超预期。

这里要注意的是，订单集中在军工电子和兵器产业链，比如元器件、导.弹系统配套、航空新材料等领域，这些环节是军工行业的“卖铲人”，景气度往往更具持续性。

四、“十五五”规划：新质战斗力的长期逻辑

短期看阅兵，长期看规划。目前各大军工集团已经在紧锣密鼓地编制“十五五”规划，从方向上看，新质战斗力是核心增量。什么是新质战斗力？简单说就是无人化、智能化、高超音速这些“高精尖”领域。

比如兵器集团7月的主题日，重点展示了无人机、巡飞弹、反无人机系统；建军纪录片《攻坚》里提到的陆军无人“蜂群”、海军福建舰、空军“无侦”系列无人机，都是新质战斗力的具体体现。这些领域不仅是“十五五”的重点，更可能是未来5-10年军工行业的主线。

国金证券认为，当前军工板块正处于“阅兵催化+军贸放量+景气反转+规划落地”的多重利好叠加期，持续看好四大主线：

阅兵相关，例如中航成飞、中航沈飞、北方导航等；

军贸出口，例如国睿科技、高德红外、广东宏大等；

新质战斗力，例如纵横股份（无人机）、锐科激光（反无系统）、中科海讯（水下装备）等；

景气反转，例如火炬电子、鸿远电子等军工电子企业。

风险提示：批产订单下放进度不及预期、军贸订单不及预期、装备列装不及预期。

总的来说，军工板块已经从过去的“事件驱动”转向“业绩+成长”双轮驱动，短期的阅兵行情值得关注，而新质战斗力和军贸出口带来的长期逻辑，更值得投资者深入研究。

（文中数据全部来源于公开资料整理，案例个股只做参考，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。）

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