午后突然爆发！这一板块大涨！

7月24日，创新药板块午后突然爆发，带动创业板指大涨超1%。截至发稿，板块指数大涨超1%，智飞生物20cm涨停，南京新百、立方制药、海南海药10cm涨停，沃森生物、康泰生物涨超10%，相关个股纷纷跟涨，表现十分亮眼！

 

近期创新药板块迎来密集催化，叠加政策、产业基本面与市场情绪的三重共振，行业有望开启新一轮增长周期。短期看，医保集采规则优化与研发成果密集落地形成强驱动；中长期看，中国创新药“全球竞争力”提升与出海交易持续扩容，将为板块提供结构性机会。

 

一、政策松绑：集采规则优化，创新药定价权显著提升

 

国家医保局重磅表态成为今日创新药板块爆发的核心驱动力。在国新办发布会上，副局长施子海明确表示：

 

第十一批集采规则优化：不再简单以“最低报价”作为中选参考，转而优化价差计算“锚点”，并要求报价最低企业公开说明合理性，承诺不低于成本报价。

 

政策导向转向“高质量创新”：此举意味着医保局对创新药的差异化价值认可，未来仿制药价格竞争压力将向创新药转移，创新药企的定价权和利润空间有望显著提升。

 

政策背景：

 

2024年《支持创新药高质量发展的若干措施》提出16条全链条支持政策，包括加速审批、医保准入优化、商保覆盖等。此次集采规则调整是政策落地的又一关键动作，进一步释放“鼓励创新、避免内卷”的信号。

 

 

二、产业基本面：研发管线全球领先，创新药“井喷”可期

 

1、国内创新药研发进入收获期

 

2025年上半年批准创新药43个，同比增长59%，接近2024年全年（48个）水平。

 

全球创新药研发占比超1/4：国家药监局数据显示，中国创新药研发管线已占全球约1/4，涵盖ADC、双抗、细胞疗法等前沿领域。

 

2、临床数据全球认可度提升

 

ASCO大会中国药企成果亮眼：2025年ASCO会议中，中国药企73项研究入选，创历史新高。例如，科弈药业CAR-T疗法KQ-2003获海外授权，丽珠集团LZM012银屑病Ⅲ期临床成功，均验证国产创新药的国际竞争力。

 

3、出海交易持续扩容

 

2025年上半年海外授权交易金额达369.29亿美元，接近2024年全年水平。三生制药与辉瑞60.5亿美元合作创单笔BD纪录，百济神州、传奇生物等企业的抗癌药在欧美市场热销。

 

中国药企效率与成本优势凸显：跨国药企面临专利悬崖压力，亟需补充管线，中国药企在“me-better”领域的工程化能力（如小分子替代、ADC结构设计）成为合作核心吸引力。

 

 

三、券商观点：创新药主升浪开启，但需警惕结构性分化

 

1、中信证券指出，中国创新药企业在 ASCO 等国际会议上的口头发言数量再创新高，全球竞争力提升驱动估值修复。

 

2、中金公司认为，板块历经 3-4 年深度回调后，政策优化与业绩改善将推动估值中枢上修，建议关注临床数据读出、BD 交易及商业化进展三大主线。

 

3、中信建投强调，ADC、GLP-1、IO 多抗等领域的国产替代与国际化突破将成为核心驱动力，预计 2025 年板块迎来业绩与估值双重拐点。

 

创新药板块正站在“政策+产业+资本”三重红利的交汇点。短期看，医保集采规则优化与研发成果密集落地将推动估值修复；中长期看，中国创新药全球竞争力提升与出海交易扩容，将为板块提供结构性机会。

 

文章内容仅供参考，不构成投资建议！（25）