24.5万亿提振市场！这一板块再现配置良机

在经济发展的大棋局中，消费一直扮演着至关重要的角色，而最新公布的社零数据背后，一场消费市场的结构性变革正在上演…

昨日，国家统计局发布的数据显示，上半年社会消费品零售总额达245458亿元，同比增长5.0%，较一季度加快0.4个百分点，其中消费对经济增长的贡献率攀升至52%。这一数据既彰显了消费作为经济增长主引擎的地位，也为市场相关板块带来结构性机会。

从细分领域看，消费市场呈现“商品稳、服务升”的特征。1-6月商品消费同比增长5.1%，其中基本生活类与升级类商品表现突出：限额以上单位粮油食品类、体育娱乐用品类、金银珠宝类零售额分别增长12.3%、22.2%、11.3%。值得关注的是，以旧换新政策持续显效，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、家具类商品零售额增速均超20%，分别达到30.7%、25.4%、24.1%、22.9%，政策驱动效应显著。

服务消费同样展现韧性，上半年服务零售额同比增长5.3%，略高于商品消费增速。国家统计局副局长指出，我国正处于消费结构升级关键阶段，人均GDP连续两年稳定在1.3万美元以上，文化旅游、医疗健康等领域空间广阔，这与市场中旅游酒店、医疗服务等板块的长期逻辑形成呼应。

政策层面的积极信号为市场注入信心。国家统计局明确表示，下半年刺激消费补贴政策已陆续出台，各地将继续推出配套措施。从行业反馈看，消费品以旧换新、家电下乡等政策在地方的落地节奏正在加快，部分地区已明确扩大补贴品类范围，这将直接利好家电、家居等板块。

对于市场而言，消费数据与政策组合形成双重支撑。多家券商机构近期发布观点：

中信证券：消费对经济贡献率过半印证内需韧性，政策加码背景下，具备品牌力的必选消费龙头与政策敏感型可选消费标的值得关注，建议重点跟踪以旧换新政策覆盖范围扩大带来的家电板块机会。细分市场存在结构性机遇，新兴消费行业的发展重心应从渠道开拓向产品、服务升级转变，这是拓展收入空间的主要方式。

国泰君安指出，上半年消费结构分化中，体育娱乐、金银珠宝等升级品类保持高增，反映消费升级趋势未改，相关细分领域龙头有望持续受益于消费结构优化。

申万宏源证券强调，服务消费增速超越商品消费，预示着旅游、餐饮等接触式消费正在逐步修复，随着暑期消费旺季到来，相关板块业绩有望迎来环比改善。

当前消费市场正处于”政策托底、结构优化”的关键阶段，消费板块既面临以旧换新、补贴加码等政策红利，也需关注居民收入预期改善的实际进程。在经济复苏与政策发力的共振下，具备基本面支撑与政策敏感性的消费标的，有望成为市场震荡中的结构性亮点。

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