全线走强！这一板块涨疯了！

6月17日，A股医药板块全线走强，脑机接口、高压氧舱、细胞免疫治疗等细分板块领涨市场。截至发稿，爱朋医疗、麒盛科技、南京熊猫、创新医疗等多股涨停，表现十分亮眼！

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这场“吃药行情”的爆发并非偶然，而是政策红利、技术突破与资本认可三重合力推动的结构性牛市起点。

 

一、创新药BD交易热潮引爆行情，全球化价值重估加速

 

2025年国产创新药出海交易迎来爆发式增长。据医药魔方数据统计，截至6月8日，国内对外授权交易（License-out）首付款已超25亿美元，总金额突破500亿美元大关。这一数据已接近2024年全年水平，凸显全球市场对中国创新药资产的强烈渴求。

 

近期多项超级交易点燃市场热情：

 

三生制药与辉瑞达成的60.5亿美元授权协议，其中12.5亿美元首付款刷新国产创新药首付纪录。

 

石药集团与阿斯利康的战略合作，潜在总金额高达53.3亿美元（1.1亿预付款+16.2亿研发里程碑+36亿销售里程碑）。

 

中国生物制药等企业透露年内还将有“重量级License-out交易落地”。

 

跨国巨头对中国创新药的青睐源于三重优势：

 

技术竞争力：中国在双抗、ADC等前沿领域达到全球第一梯队水平，73项研究亮相2025年美国临床肿瘤学会，184项ADC管线中近半数来自中国。

 

研发效率：国内企业平均研发周期比国际缩短30%，成本优势显著。

 

临床价值：创新药质量获国际认可，如石药集团AI驱动的高效药物发现平台成为阿斯利康合作的技术基石。

 

 

二、政策加速红利集中释放，临床试验审批驶入快车道

 

政策环境成为医药板块爆发的核心催化剂。国家药监局6月16日发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，拟对符合要求的创新药临床试验申请实行30日审评审批。这一速度较常规60-90天流程压缩50%以上，标志着审评制度改革进入深水区。

 

该政策是2024年7月试点工作的全面升级。试点方案明确将30日快速通道覆盖国家重点研发品种、全球同步研发项目及国际多中心临床试验，并要求获批后12周内启动首例患者入组。此次将试点经验制度化，显著缓解了创新药研发的“时间成本焦虑”。

 

地方政策同步加码：

 

广东出台核医疗产业六年行动方案，目标到2030年培育3-5家核医疗龙头企业，实现三级医院核医学科全覆盖。

 

重点布局放射性药物研发，推动镥-177、锕-225等α核素产业化，支持抗体类、多肽类靶向核药研发。

 

广东省药检所率先实现放射性药品检验能力落地，4月发出全国首份省级FDG检验报告，检验周期压缩至22天。

 

国务院层面更构建全链条支持体系。去年通过的《全链条支持创新药发展实施方案》在北上广加速落地，上海明确提出“持续加大创新药研发支持力度”。6月13日国务院常务会再次强调“支持医药企业提高创新能力”，政策连贯性为产业注入强心针。

 

三、产业逻辑质变：从“研发投入期”迈向“价值兑现期”

 

创新药企的财务表现正发生根本性转变。BD交易收入已成为利润增长的核心引擎，并呈现三大特征：

 

收入确认加速：百济神州2025年Q1首次实现GAAP盈利1110万美元，同比扭亏（去年同期亏损2.61亿美元）。

 

交易结构优化：信达生物2024年Non-IFRS利润转正，设定2027年200亿销售目标。

 

可持续性增强：里程碑付款按期兑现，如石药集团53.3亿美元协议中包含梯度分成的精细化设计。

 

行业估值体系随之重构。当前医药生物板块市盈率（TTM）为27.1倍，市净率2.0倍5，虽较年初有所回升，但相较历史高点（2020年平均PE超60倍）仍具提升空间。东吴证券研报指出，随着管线质量提升，License-out将持续贡献利润增量，首付款、里程碑付款及销售分成构成“三级增长引擎”。

 

 

四、技术前沿与市场扩容：脑机接口、核医疗商业化破局

 

除创新药外，前沿技术领域迎来商业化里程碑。国家医保局发布《神经系统医疗服务价格项目立项指南》，首次为脑机接口设立独立收费项目：

 

侵入式项目：植入费、取出费。

 

非侵入式项目：适配费。

 

此举为技术转化铺平最后一道政策路径。国内企业已取得实质性突破：

 

脑虎科技实现256导柔性脑机接口“意念对话”，汉语音节解码准确率达71%。

 

博睿康微创系统助瘫痪患者完成“脑控喝水”。

 

三博脑科三年投入1500万与清华共建脑机精准医学中心。

 

核医疗领域更进入产能爆发期。广东省依托散裂中子源等大科学装置推动同位素国产化，重点布局：

 

诊疗设备升级：加快质子治疗仪、重离子治疗系统产业化，推动PET/CT设备更新。

 

同位素自主可控：建设钼-99、碘-131等常用同位素生产线，突破锕-225等α核素工艺。

 

产业链整合：在珠三角布局高端核医疗园区，粤东西北建设核药服务基地。

 

医药板块的结构性牛市已具备产业基础、政策支撑与技术资本共振的三重逻辑。随着临床试验审批提速、BD交易常态化及前沿技术收费路径打通，行业正从“研发投入期”向“价值兑现期”战略转向。

 

文章内容仅供参考，不构成投资建议！（25）