并购重组持续升温！这四大反向有望爆发！

5月30日，三大指数震荡调整，并购重组板块表现活跃。截至发稿，东方园林、华远地产、申科股份涨停，睿智医药、路桥信息涨超10%，中旗新材、海兰信、申通地铁等股纷纷跟涨，表现十分抢眼！

消息面上，今日，富乐德（301297）发行股份、可转债购买资产并募集配套资金项目获深交所重组委审议通过的消息格外引人瞩目，为并购重组领域注入了一剂强心针。这不仅是重组新规发布后 A 股首家过会的重组项目，也是自 “并购六条” 发布以来，首单运用定向可转债作为支付工具之一的重组项目，具有里程碑式的意义。

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一、政策暖风频吹，并购重组进入黄金期

5月16日证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，沪深北交易所同步完善审核规则，标志着并购重组市场迎来新一轮政策红利期。新规首次建立简易审核程序、调整发行股份监管要求、引入分期支付机制，并鼓励私募基金参与，显著降低并购门槛，提升交易效率。

数据显示，自“并购六条”发布以来，深市公司累计披露并购重组817单，金额达3797亿元，同比分别增长63%和111%，其中重大资产重组99单，金额1784亿元，同比激增219%和215%。政策松绑与市场活跃度提升形成共振，并购重组已成为资本市场服务实体经济、推动产业升级的核心工具。

二、富乐德案例：重组新规下创新标杆

5月29日，富乐德发行股份及可转债购买资产并募集配套资金项目获深交所重组委审议通过，成为重组新规后A股首单过会项目。此案例三大亮点值得关注：

1、交易结构创新：针对59名交易对手方，采用“股份+定向可转债”组合支付工具，兼顾不同投资者需求，体现政策对多元化对价安排的包容性。

2、产业协同深化：通过收购控股股东旗下富乐华（功率半导体覆铜陶瓷载板龙头），富乐德将实现从设备精密洗净向半导体关键材料制造的产业链延伸，形成“服务+制造”一体化布局，助力国产替代。

3、估值逻辑重构：富乐华2024年前三季度营收13.73亿元，归母净利润1.91亿元，规模约为富乐德的2.5倍，收购后将显著增厚上市公司业绩，并提升其在半导体产业链的话语权。

三、券商观点：聚焦四大主线，把握结构性机会

中金公司研究部首席策略分析师李求索指出，本轮并购重组浪潮需重点关注四大方向：

1、科创龙头做优做强：政策对科技型企业支持力度空前，看好半导体、AI算力等“硬科技”链主企业，其通过并购整合技术资源、拓展应用场景的潜力巨大。

2、传统产业整合提速：行业集中度偏低的领域（如基础化工、装备制造）并购意愿强烈，关注具备资源整合能力的行业龙头。

3、国央企市值管理升级：并购重组成为国央企提升估值的重要工具，关注破净或资产证券化率较低的央企集团的资产注入预期。

4、未上市企业多元退出：IPO环境变化下，未上市公司转向并购市场，关注一级市场优质标的被上市公司收购的机会。

文章内容仅供参考，不构成投资建议！（25）