并购重组重要主线，军工行情再度升温

一场意外的印巴冲突让军工股行情火起来，但军工股行情并没有因为印巴冲突缓和而熄火，近期反而再度升温起来，这里面主要有三大利好催化：

 

第一大利好：军贸与新兴产业拓宽增长空间

 

军贸需求有望爆发式增长

印巴冲突中，巴基斯坦使用中国制造的歼-10CE战斗机击落印度先进战机，实战表现验证了中国军工产品的竞争力，形成显著的“广告效应”，推动军贸订单预期升温。

 

数据显示，中国对巴基斯坦军贸出口占其总进口的81.15%，冲突后中东、东南亚等地区采购需求可能进一步释放。

 

低空经济与大飞机等新兴产业崛起

“十四五”规划明确提出发展低空经济、商业航天、深海科技等新兴领域。此外，C919大飞机商业化进程加速，国产替代需求推动产业链订单增长。

 

 

全球军费扩张与政策支持
2024年全球军费开支达2.72万亿美元，创冷战以来最大增幅，中国军费占GDP比重仅1.5%，相比其他国家还有较大提升空间。

政策层面，“一带一路”战略与军贸合规化引导双管齐下，推动中国装备出口从“内需主导”转向“内外共振”。

 

 

第二大利好：军工行业基本面改善和业绩修复

 

行业盈利拐点显现

2025年一季度军工板块毛利率达19.69%，环比提升2.9个百分点，净利率4.35%，环比增长5.61个百分点，盈利能力显著改善。预收账款及合同负债同比增长5.36%至1772亿元，预付账款同比增8.31%，反映备产备货需求旺盛。

 

订单恢复与产能释放
“十四五”收官之年订单补发加速，中证军工指数80只成分股中，超60%企业归母净利润增速转正，14家增速超100%。机构预计2025年军工行业营收增速将逐季提升，下半年业绩弹性更大。

 

第三大利好：并购重组与市值管理预期，军工向来是资产重组的主要阵地

资产证券化加速
这两年军工集团推进专业化整合，如中航成飞通过借壳中航电测实现资产注入，目标营收从18亿元跃升至800亿元，目前市值突破2300亿元。

 

政策驱动并购潮
新“国九条”强化市值管理要求，军工企业通过并购延伸产业链（如整合发动机、雷达、材料等环节），提升协同效应。