重组狂飙！比同期过会率高达100%！机构：8300亿增量资金或在路上！

今年以来，A股并购重组市场呈现显著活跃态势。截至5月25日，年内共有9家公司重组上会，较去年同期的2家大幅增长；其中8家公司一次过会，罗博特科在暂缓表决后二次上会获通过，过会率高达100%。对比2024年全年仅15家公司上会的情况，今年并购重组审核速度与市场参与度已实现质的突破，政策引导下的资源优化配置效应逐步显现。

5月16日，证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，核心改革举措包括：简易审核程序对优质大市值公司发行股份购买资产或吸收合并实行“2+5+5”快速审核（2天受理、5天审核、5天注册），较此前流程压缩超70%；分期支付机制允许根据标的资产经营状况分期支付股份对价，注册有效期延长至48个月，显著降低科技企业估值波动风险；私募基金反向挂钩投资满48个月的私募基金锁定期缩短，吸引长期资本参与并购。政策红利直接推动市场扩容，2025年一季度重大资产重组披露数量同比增长3.3倍，交易金额超2000亿元（同比增11.6倍），其中40%涉及新质生产力领域。

截至5月25日，9家上会企业全部通过审核，过会率达100%，较2024年同价段情况明显改善。

在国企改革与市值管理考核驱动下，央国企成为并购重组主力。2025年以来，东风集团与长安汽车、中国物流集团与重庆物流集团等重组案例密集披露，目标直指行业集中度提升与资源整合。开源证券指出，央国企重组将聚焦战略性新兴产业，推动“链主”企业形成国际竞争力。此外，券商投行业务迎来增量机遇，兴业证券分析认为，《重组审核规则》通过“放管结合”提升资源配置效率，预计每年为A股带来3700亿至8300亿元增量资金，头部机构在复杂项目承揽与跨境并购中优势显著。

德讯证顾展望下半年，并购重组市场或将呈现两大趋势：

1.科技与新质生产力领域主导政策鼓励收购未盈利科技资产，科创板重组数量创历史新高，半导体、人工智能等关键领域整合加速；

2.央地协同深化上海、深圳等地通过并购基金与跨境联动政策，推动区域产业升级，例如上海设立100亿元集成电路和生物医药产业并购基金，深圳探索与香港资本市场的跨境并购合作。

2025年并购重组政策的深化，标志着中国资本市场进入高质量发展新阶段。通过简化流程、鼓励创新和引入长期资本，政策有效激活了市场活力，推动资源向科技、绿色经济等领域聚集。随着“并购六条”配套措施落地，A股有望在科技自主可控、消费升级和绿色转型主线中孕育结构性机会，而央国企整合与券商投行业务增长将成为市场重要看点。投资者需密切关注政策落地效果与外部风险对冲能力，把握产业升级与资本重组的双重红利。

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