【午后异动】地动山摇，保险板块平地一声惊雷

午后，保险板块继续拉升，中国人寿和天茂集团涨停，板块全线飘红。

五月以来A股市场持续反弹，从四月最低点算，截至目前反弹已达16%以上，这表明保险公司投资端已扭转颓势。随着疫情高峰过去，经济活动将恢复正常，及俄乌冲突不确定性带来的恐慌情绪逐步消退，A股市场有可能继续反弹，保险公司投资收益边际好转预期强烈，缩小亏损甚至转为正收益。

上市险企披露2022年前5月保费数据，累计原保费增速及对应收入排序如下：中国人保(13%至3,180亿元)、中国太保(7%至2,014亿元)、新华保险(5%至868亿元)、中国平安(1%至3,642亿元)和中国人寿(-2%至3,792亿元)，以财险业务为主的人保保费增速彰显韧性。

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寿险方面，新单现企稳迹象，队伍产能在长储产品放量下持续提升。2022年5月，寿险当月原保费增速排序如下：新华保险(14%)、太保寿险(14%)、中国人寿(7%)、人保寿险及健康(-2%)和平安寿险及健康险(-2%)。虽然险企新单单月有企稳迹象，但由于价值型业务受供需两弱持续影响，价值增长仍旧承压，但队伍产能持续改善，指向头部寿险公司队伍改革成效初现。

财险方面，疫情企稳，车险回暖。2022年5月，财险当月原保费增速排序如下：平安财险(9%)、人保财险(8%)、太保财险(5%)。5月当月增速回暖主要得益于全国各地疫情防控形势向好，社交距离限制有序放开，新车销量降幅由4月的-47.60%收窄至5月的-12.60%，同时因疫情导致的脱保业务逐步完成续保业务。刺激汽车消费政策细则落地，力度超市场预期。展望全年，预计全年车险增速约为6%。

非车险方面，疫情或对责任险、企财险和货运险保费产生冲击，但对承保利润的影响仍需关注自然灾害和极端天气的变化。

随着当前疫情防控形势逐步好转，以及国家各项汽车消费激励政策出台，预计后续汽车销量将会逐步改善，从而带动行业车险保费增长。此外，在“经济稳增长”的大背景下，非车险业务今后有望迎来发展机遇。

保费收入及其变化趋势对上市险企股价有较为明显的影响。去年以来至今，A股上市险企股价整体呈持续下降态势，但分析人士认为，目前保险板块的利空因素已经在股价中提前体现，若有利好消息的催化，其股价和估值必将提升。

5月份以来，中国平安、中国太保等险企频频回购公司股票，且高管集中增持，为市场传递信心。

东方证券发布研究报告认为，站在当前时点，保险行业处于深度转型期，维持行业看好评级，着重从三条逻辑主线关注保险板块投资机遇。第一，寿险基本面相对改善、价值表现预期好转，关注结构调整和地区复苏带来NBV(新业务价值)预期好转的寿险龙头；第二，车险马太效应强化，关注高股息行业龙头；第三，关注权益投资乘数低、内含价值对投资收益率变动敏感性较弱，能规避短期市场波动风险的优质标的。