未来10年科技投资最大主题，摩根士丹利唱多人形机器人

摩根士丹利在最新发布的《人形机器人100：绘制人形机器人价值链》报告中，系统性地剖析了人形机器人产业的未来潜力与投资逻辑，并将其定位为未来十年科技投资的最大主题之一。以下是其报告重点内容梳理：

一、市场前景：万亿级蓝海与产业化拐点

规模预测
当前，人形机器人正在成为全球科技投资的新风口。摩根士丹利预计，人形机器人潜在市场总规模达60万亿美元，覆盖全球GDP和劳动力市场的深远影响。到2050年，中国市场规模有望突破6万亿元，人形机器人总量达5900万台。

产业化进程加速
2025年被视为人形机器人量产元年，特斯拉Optimus、优必选工业仿人机器人等产品已进入实际场景测试阶段，预计未来5年将逐步实现规模化应用。劳动力短缺（如制造业总装环节）、老龄化社会需求（家庭护理）及危险作业替代（能源巡检）是核心驱动力。

二、产业链格局：“大脑、身体、集成商”三大环节

摩根士丹利将产业链划分为三大核心环节，覆盖从硬件到软件的全链条：

“大脑”（智能核心）

构成：AI芯片（如英伟达Gr00t项目）、基础算法（生成式AI）、操作系统。

代表企业：英伟达、微软、谷歌、百度等，中国企业在视觉芯片领域加速追赶。

“身体”（硬件组件）

构成：传感器（激光雷达、电子皮肤）、执行器（电机、编码器）、电池（宁德时代）、连接器等。

中国优势：全球56%的人形机器人公司位于中国，供应链成熟度全球领先，尤其在执行器、传感器领域占据主导地位。

“集成商”（整机开发与场景落地）

代表企业：特斯拉（Optimus）、苹果、美的、小米等，整合能力与场景适配性是关键。特斯拉通过复用汽车制造技术实现降本，中国厂商依托高端制造能力快速响应市场需求。

三、中国的主导地位：供应链与政策双轮驱动

供应链优势

中国占据全球人形机器人供应链63%的份额，深圳、浙江等地形成产业集群，覆盖从电机到电池（宁德时代）的全链条。

核心零部件国产化率高，如电子皮肤、3D视觉传感器。

政策与资本支持

上海、深圳等地成立机器人训练场，推动技术迭代与场景适配；

政府将人形机器人纳入“十四五”重点规划，财政补贴与场景开放政策加速商业化落地。

四、结论：

尽管人形机器人的商业化时间表仍不确定，但摩根士丹利认为，早期进入该价值链的投资者可能会在行业成熟后获得可观的回报。