2025房企债务重组加速！

自2025年春节以来，多家中国房地产公司陆续公布了债务重组的最新进展，显示出行业在应对债务危机方面的积极努力。龙光集团、远洋集团、佳兆业、金科股份等企业均在推进各自的债务重组计划，行业专家认为，这些进展为房地产行业带来了希望，同时也为债务重组提供了新的思路和工具。

龙光集团的海外债务重组取得了显著进展，约76.4%的债权人已同意参与CSA（债权人支持协议），涉及海外债务本金总额达62.07亿美元。龙光集团提供了四种重组选项，业界评价其债务减免力度有所增强。由于春节假期和债权人审批流程的影响，龙光集团将早鸟CSA费用截止日期延长至2025年2月12日，一般CSA费用截止日期延长至2025年2月27日。重组方案需获得75%以上债权人同意，并经法院批准后方可生效。

远洋集团的海外债务重组也取得了重大进展。其英国重组计划已于2025年1月15日至20日获得英格兰法院批准，并于2月5日正式生效。香港协议安排的批准聆讯定于2月19日进行，目前该协议尚未生效。远洋集团通过英国重组计划和香港协议安排实施海外债务重组，显示出其在多司法管辖区推进重组的灵活性。

佳兆业计划于2月28日举行海外债务重组会议，而**金科股份**则于2月18日举行了第二次债权人会议，讨论《金科股份重整计划（草案）》。金科股份的重整工作正在稳步推进，显示出其在债务重组方面的积极态度。

禹洲集团则计划将债务重组的最后截止日期从2025年2月28日延长至2025年8月31日，以避免计划自动终止，并确保重组顺利完成。这一举措旨在保护所有债权人和利益相关者的利益。

行业分析指出，2025年房地产企业的债务到期规模高于2024年，偿债压力较大。然而，随着债务重组的推进，债务清偿比例有望提高，境内外债务重组进程也将加速。

东方证券分析认为，由于新房销售未见好转及资产折价，偿债压力大的房地产企业将加快债务重组，削债比例提高可能成为趋势。

碧桂园和融创中国等主要房地产企业已在债务重组和重整投资方面取得了显著成果。碧桂园与七家银行达成协议，计划将债务总额减少约116亿美元，削减比例达七成；融创中国的第二次境内债务重组方案预计削减超过50%的债务，其10笔债券的重组方案已获通过。

克而瑞数据显示，2024年房地产企业债券到期规模为4828亿元，而发行规模仅2158亿元，借新还旧难以覆盖到期债务。2025年房地产企业债务到期规模预计达5257亿元，三季度为偿债高峰，到期规模约1574亿元。DM查债通统计显示，自2025年2月17日至年末，中资地产离岸债到期规模约43亿美元，涉及超20笔债券。

中证鹏元评级评论员史晓姗指出，面对谈判僵局，采用“协议安排”等法院参与的重组形式可提高协议通过率。债权持有人的态度也发生了转变，从最初不接受债务减免到逐渐接受，认为在当前市场环境下，维持企业的长期经营能力更为实际。

同策研究院首席研究员宋红卫认为，房地产企业债务重组成功的关键因素包括强救市政策支持、债权方降低预期以及化债宜早不宜迟。他指出，出险房地产企业资产变现能力减弱且贬值，展期方案兑现可能性降低，债权方降低预期有助于提高销债方案的成功率。政策支持，如融资“白名单”和房地产企业存量住房及低效用地收储，对资产变现偿债有直接推动作用。

总体而言，房地产企业通过债务重组、调整规划和土地置换等方式，努力提升新房市场竞争力，加速销售以回笼资金，增强偿债能力。然而，市场销售改善仍需时间，面对2025年更大的债务到期规模，境内债务重组可能加速，重点将转向削债。

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