【德讯观市】沪指低开低走失守3400点，首发经济逆势走强

今日三大指数低开低走，沪指相对抗跌。截至收盘，沪指跌幅2.01%，深成指跌幅2.23%，创业板指跌幅2.48%。

盘面上，首发经济概念逆势走强，奥雅股份等多股涨停。AI应用端冲高回落，其中抖音豆包概念强势，三维通信等多股涨停。

下跌方面，保险、AI制药等板块跌幅居前，天茂集团等多股跌超5%。整体全市个股跌多涨少，4400多只个股下跌。

资金上，两市成交金额2.07万亿，较上个交易日放量2023亿。

后市展望：

本次中央经济工作会议在此前政治局会议基础上更进一步，明确提出“适时降准降息”，结合央行9月下旬对降准空间的表述，预计年底前或有一次50个基点降准，明年一季度大概率推动降息，甚至不排除年底前再度同时降准降息的可能性。伴随着海外美联储降息和国内政策发力，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会有望进一步增多。后续一段时间仍将是政策落地的窗口期，有助于提振投资者信心。

策略上，建议关注金融、地产、科技等板块。

短期机会：

豆包概念

12月10日，字节跳动宣布其视频生成模型PixelDance正式进入内测阶段，并首先在豆包电脑版上对部分用户开放体验，用户每日可免费生成十条视频。此外，火山引擎将于12月18至19日在上海举行“FORCE2024原动力大会”。技术主论坛围绕“AI+X全栈能力解读”主题，解读火山引擎全栈AI能力。论坛还将探讨豆包MarsCode、扣子等大模型应用如何拓展AI应用边界。随着豆包模型的持续进步与迭代，若字节跳动进一步拓展以豆包为核心的产品矩阵，相关豆包产业链公司将持续受益。

中长期机会：

并购重组预期

4月12日，新“国九条”提出“鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量”“加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场”。9月24日，证监会就《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》公开征求意见，新政将进一步激发并购重组市场活力，加大改革力度，提高市场效率。2024年第四季度以来，共有91家A股上市公司披露并购重大重组进展，数量创下自2016年以来的单季度新高。与此同时，政策面不断传递宽松信号，A股再度进入并购重组活跃期。

大消费（国改）

8月3日，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，要求有关部门发挥促进服务消费发展工作协调机制作用，强化统筹谋划，制定专项政策举措，共同促进服务消费高质量发展。此外，国资委在9月27日召开国有企业改革深化提升行动，要在保证质量的基础上，确保今年完成70%以上的主体任务。大消费作为深入推进行业，看好国改赋能持续兑现。自2021年以来消费板块持续调整了3年，目前行业的估值普遍较低，很多龙头公司估值已经处于近五年低点，投资价值较高。

热点聚焦：

1、冰雪经济再迎重磅政策

中央经济工作会议确定，要求加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。积极发展首发经济、冰雪经济。11月份，《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》中提出，到2027年我国冰雪经济总规模将达到1.2万亿元；2030年我国冰雪经济总规模将达到1.5万亿元。

2、豆包APP 的MAU位列全球第二

在11月的全球月活跃排行榜上，豆包APP 的MAU 达到了5998 万，仅次于OpenAI 的ChatGPT，位列全球第二。此外字节跳动旗下创作工具剪映和CapCut，在2024年实现了超过三位数收入增长，总收入正接近百亿元人民币。同时，剪映和CapCut的全球月活用户，也已经超过8亿。

3、2024年中国电竞产业收入重回增长

在今日举行的2024年度中国游戏产业年会上，中国音像与数字出版协会理事长孙寿山介绍，2024年我国游戏市场实际销售收入已达3257.83亿元，同比增长7.53%。《2024年中国电子竞技产业报告》报告显示，2024年，我国电子竞技产业实际销售收入275.68亿元，同比增长4.62%。其中，占比最大的依然是直播收入，为80.84%。其次是赛事收入、俱乐部收入和其他收入，占比分别为8.75%、6.37%和4.04%。2024年，我国电子竞技用户规模为4.90亿，同比增长0.42%。

本文观点由研究团队：周建魁（执业编号：A1050619120001）、蔡满强（执业编号：A1050621040002）、朱小飞（A1050621070003）编辑整理，文章内容仅供参考，不构成投资建议！