【行业跟踪】消费电子行业系列报告——看好产品创新大周期及其在华供应链

核心观点：

自 10 月 23 日 Claude3.5 Sonnet 新增 Computer use 功能，各家 AI Agent密集发布。（1）APP 端：金蝶发布 AI 管理助手苍穹 APP，能提供财务通识问答、企业知识问答及智能分析服务，更能够连接 SaaS，覆盖企业级 AI 应用场景。智谱推出自主智能体 AutoGLM，实现一句话手机自动帮你点外卖、发微信、写点评、给朋友圈评论；执行的过程清晰可见，并且在关键步骤会停下请求用户是否执行。（2）手机品牌厂商：小米推出“超级小爱”全生态 AI 智能助手，实现帮你记、帮你找、跨多个 app 帮执行等各类 AI 功能。苹果发布的 Apple Intelligence 能够理解、生成文字和图像，实现跨应用协同。OPPO 发布 Find X8 系列搭载“AI 一键问屏”，可以协助用户拯救废片、表达自我、高效办公，处理各种事务。即将在 10 月 30 日正式发布的荣耀 Magic7 也将首发搭载荣耀 AI Agent。（3）PC 端：Claude3.5 推出最新 Sonnet 模型新增Computer use 功能，可以类似人一样使用电脑，输入语言指令后模型感知界面互动。微软的 Copilot Vision 可以与用户讨论正在浏览的网页。谷歌正在开发的 Project Jarvis 能够帮助用户执行诸如“收集研究、购买产品或预订航班”等任务。。

行业格局：

10 月 29 日，苹果 AI 正式登录 iPhone、iPad 和 Mac。ChatGPT 被整合到了 Apple Intelligence 中，用户无需特别注册 ChatGPT 账号就能直接使用 ChatGPT 的功能。我们认为，苹果与 OpenAI 的合作是打造智能体生态的重要一步，为打通技术赋能、场景应用和流量分发各环节，实现智能体商业闭环提供了范例，该合作模式有望在行业内进一步推广。

字节跳动首款 AI智能体耳机 Ola Friend 落地，看好 AI 驱动下的 TWS 需求复苏。Ola Friend 接入豆包大模型，并与豆包 APP深度结合，售价 1199 元。用户佩戴 Ola Friend 后，可通过语音与豆包 APP 交流，并借助高精度的 Seed-ASR 技术实现多场景智能体验。据 IDC 数据，2024 年上半年真无线耳机市场出货 3,508 万台，同比增长 5.6%；开放式耳机市场强势增长，2024 年上半年出货1,184 万台，同比增长 303.6%。我们认为，在 AI 刺激下 TWS 需求复苏明确，OWS 或将成为新增长点。

Claude 访问量显著增长，智谱智能体带动 APP 下载量。据 similarweb最新数据（1018-1024）：（1）Perplexity 本周访问量快速增加。Perplexity每周的查询量已达到 1 亿次，X、Notion、OpenAI、微软等公司向其提出收购要约。（2）Claude 本周访问量显著增长。近期，Claude 3.5Sonnet 新升级，带动访问量增长。（3）Midjourney 本周访问量有所增加。10 月 24 日，Midjourney 发布 AI 修图神器，不仅能消除图片中的元素，还能以各种艺术风格对图片元素进行调整、修改和重新纹理化。（4）Pika 本周访问量有所回落。近期，Pika 1.5 发布 Pikaffects全新特效后访问量大幅增加，本周访问量有所回落。据七麦最新数据（1023-1029）：（1）智谱清言 10 月 26 日单日下载量近 13 万。10月 25 日，智谱上线两款新品，一款是 AutoGLM 智能体，只需简单指令就能模拟人类操作手机，在微信、美团、淘宝等平台完成任务。另一款是端到端情感语音模型 GLM-4-Voice，该模型能够理解情感，有情绪表达、情感共鸣，可自助调节语速，支持多语言和方言，并且延时更低、可随时打断。（2）讯飞星火 10 月 26 日下载量大幅增加。10月 24 日，科大讯飞正式发布讯飞星火 4.0 Turbo，该模型在文本生成、语言理解、知识问答等七大能力上全面超越 GPT-4 Turbo，数学能力、代码能力超过 GPT-4o，效率相对提升 50%。

库克访华叠加 AI 上线，看好产品创新大周期及在华供应链

1.1 下周推出 AI 功能，看好 AI 驱动下的需求提振

苹果 AI 有望下周正式上线，我们认为 ChatGPT 加持有望赋能苹果 AI 智能化水平提升，回应用户期待，缓解短期内苹果订单减少压力。库克访华叠加苹果 AI 入华流程推进，持续看好 AI 热潮反哺硬件和需求提振驱动苹果中国供应链增长。苹果 AI 有望下周来袭，新功能备受消费者期待。苹果 AI 的首批功能有望于 10 月 28 日的更新中正式亮相，这些功能包括写作工具 Writing Tool，该工具可以用于摘要和重写文本；AI 修图工具 Clean Up，可用于优化照片质量；以及优化后的 Siri 打字输入，提升用户在使用 AI 时的便捷性和效率。

苹果 AI 宣传图

资料来源：哎咆科技公众号，天风证券研究所

集成 Chat GPT 的新功能预计年底推出，进一步改善用户体验。苹果发布了 iOS 18.2、iPadOS 18.2 和 macOS Sequoia 15.2 的开发者测试版，增加了 Genmoji、图像生成 ImagePlayground、视觉智能 Visual Intelligence、笔记应用中的 AI 工具 Image Wand，以及集成 ChatGPT。ChatGPT 提供了更高级的信息处理功能，其准确度比 Siri 高出 25%，并且可以回的问题类型多出 30%。该版本预计将于年底与用户见面。

集成 Chat GPT 宣传图

资料来源：潮外音公众号、天风证券研究所

库克表示 Apple Intelligence 入华进程正在稳步推进。据界面新闻消息，10 月 23 日苹果CEO 蒂姆·库克在拜访微博期间接受媒体采访，针对 Apple Intelligence 的入华进展，他表示：“我们正积极推进入华进程，当前需完成一系列具体的监管流程，期待尽早将这一产品带给中国消费者。”

1.2 AI驱动硬件升级，苹果新品有望带动新一轮换机潮

Canalys将符合以下规格标准的智能手机定义为AI手机

1）具备为满足设备端计算需求并且为支持生成式AI模型的功能演变而优化的专用AI处理单元（ASIC）；

2）硬件性能能够高效执行生成式AI模型的端侧推理任务；

3）软件环境能够直接在设备上更新并支持生成式AI模型的运行。

AI手机需要具备独立处理单元，目前仅少数旗舰系统级芯片（SoC）满足相关要求。根据Canalys预测，随着硬件计算能力的不断发展，大多数智能手机将很快达到Canalys对于AI手机的性能标准。

AI手机需要更高的硬件配置 对智能手机中具备AI功能的系统级芯片的要求

资料来源：：Canalys、中泰证券研究所

AI手机需要更大容量、更高频率和更大内存带宽。支持端侧AI大模型功能的智能手机则需要更大容量的内存，以苹果的iPhone 16系列为例，它配备了苹果AI原生系统Apple Intelligence，能够在手机端支持一系列AI功能。iPhone16全系的运行内存从上一代的6GB增加到了8GB；谷歌的Pixel 9系列运行内存配置12GB起步，而Pixel 9 Pro版的运行内存上限从12GB增加至16GB，为运行复杂的AI算法和多任务处理提供了强大的支持。

AI手机需要更先进的散热方案。高性能的AI芯片在运行过程中会产生大量热量，如果不能及时有效地散热，不仅会制约AI算力，甚至会影响设备的稳定运行，缩短使用寿命。根据实验，电子元器件温度每升高2℃，可靠性将下降10%。由于iPhone 16 Pro Max的电池芯之能量密度(Wh/kg)将进一步提升，为避免电池过热，苹果将首度采用不锈钢制的电池壳做为散热方案。

根据《AI手机白皮书》，新一代 AI手机在屏幕、影像设备的升级有望带来硬件升级和成本提升，并带来平均销售价格（ASP）的提升。

1.3 端侧 AI：字节跳动首款 Gen AI 硬件落地，看好 AI 驱动无线耳机市场增长

钛媒体 App 10 月 10 日消息，字节跳动豆包于上午发布首款 AI 智能体耳机 Ola Friend，接入豆包大模型，售价 1199 元。该耳机采用开放式设计，单耳 6.6 克，同时搭载了 5 核音频芯片，支持专业声音解析和智能降噪算法。该款耳机接入豆包大模型，并与豆包APP 深度结合。用户戴上耳机后，无需打开手机，便能通过语音唤起豆包进行对话，能够在信息查询、旅游出行、英语学习及情感交流等场景为户提供帮助。

Ola Friend 宣传图

资料来源：雷科技公众号，天风证券研究所

AI 层面，用户佩戴 Ola Friend 后，可通过语音与豆包 APP 交流，并借助高精度的 SeedASR 技术实现多场景智能体验。用户只需直接触摸耳机或者说出唤醒词“豆包豆包”，就能够通过语音，调用手机上的豆包 APP 进行交流，在接入豆包后耳机拥有了通用智能，可以在旅游、英语学习、聊天等场景中进行体验。此外，相比智能音箱等产品，耳机也接入了字节豆包大模型的 Seed-ASR（语音识别）技术模型。该模型可以高精度识别中英文、口音，甚至能通过上下文识别各类信息。豆包凭借其出色的用户吸引力，在全球 AI 产品竞争中脱颖而出，成为国内唯一入选a16z 全球 AI 产品 Top 100 榜单的通用型智能助手。豆包虽然是较晚推出的大模型产品，但在一众 AI 智能助手做到了脱颖而出。硅谷知名投资机构 a16z 在 8 月最新一轮的全球AI 产品 Top 100 榜单中（基于 Similarweb、Sensor Tower 的月活数据），豆包赫然在列，并且同时出现在网页端前 50 以及移动端前 50 的榜单中，是国内唯一一款在榜的类ChatGPT 产品。雷科技公众号认为，至少在通用型 AI 智能助手的赛道上，豆包对于用户吸引力已经甩开了 Kimi、文心一言等一众国内类 ChatGPT 产品。

a16z 全球 移动 AI 产品 Top 50

资料来源：雷科技公众号，天风证券研究所

我们认为，TWS 需求复苏明确，OWS 成为或将成为新增长点。根据 IDC 生态合作俱乐部公众号，2024 年上半年中国蓝牙耳机市场出货量达到 5540 万台，同比增长 20.8%；其中，真无线耳机市场出货 3508 万台，同比增长 5.6%；开放式耳机市场强势增长，2024年上半年出货 1184 万台，同比增长 303.6%。IDC 预测，市场主流的真无线仍会保持领先优势；开放式在 2024 年度过窗口期后增速将逐渐趋稳；颈戴市场逐渐萎缩；预计头戴市场能凭借一定的技术壁垒及消费者较稳定的，对高品质音频的需求获得小幅增长。

2023-2028 中国蓝牙耳机市场出货量及预测

资料来源：IDC 生态合作俱乐部公众号，天风证券研究所

1.4 智能手机：SOC 迭代、旗舰机密集发布，看好四季度销量及端侧 AI 落地

1）全球智能手机出货量已经连续五个季度呈现增长态势，今年下半年智能手机市场开局势头强劲。IDC 数据显示，2024 年第三季度全球智能手机出货量为 3.161 亿部，同比增长 4%。2）高端芯片迭代、各厂商旗舰手机密集发布，预计拉动四季度智能手机市场持续向好。10 月 9 日，联发科正式发布天玑 9400 旗舰手机处理器，使用台积电 3纳米工艺，定位“旗舰 5G 智能体 AI 芯片”。10 月 14 日晚，vivo 正式发布新机 vivoX200 系列，首发搭载天玑 9400 移动平台，换装第三代蓝海电池。高通即将发布代号为SM8750 的下一代骁龙旗舰处理器，这将是高通自研的全新 Oryon CPU 在手机平台的首秀，一批搭载新一代骁龙旗舰处理器的手机也将随后发布。3）苹果 AI 预计随 iOS18.1正式引入，看好 AI 端侧落地对需求的拉动。苹果的 Apple Intelligence 功能会给 iPhone等设备带来大量的智能能力，例如生成全新表情包，生产文案内容，智能 AI 搜索，通话录音转文字，日程规划等等。全球智能手机市场增长 4%，2024 年第三季度出货量为 3.161 亿部。据 IDC 数据，2024Q3 全球智能手机的出货量达到了 3.161 亿部，较之上一年同期增长了 4.0%。这一数据表明，全球智能手机出货量已经连续五个季度呈现增长态势。在中国的 vivo、OPPO、小米、联想以及华为等厂商强劲增长的带动之下，智能手机市场展现出了相当的弹性。即便宏观经济形势不容乐观，却依旧无法阻挡今年下半年智能手机市场开局的强劲势头。

全球 5 大智能手机厂商市场份额

资料来源：电子半导体观察公众号，天风证券研究所

10 月 9 日，联发科正式发布天玑 9400 旗舰手机处理器，定位“旗舰 5G 智能体 AI 芯片”。CPU 方面，联发科天玑 9400 搭载第二代全大核 8 核 CPU，包括一颗 3.626 GHz的 Cortex-X925 超大核，还有 3 颗 3.3 GHz 的 X4 大核，以及 4 颗 2.4 GHz 的 A720 核。CPU 采用 ARM v9 最新一代 IP Blackhawk 黑鹰架构设计，使用台积电 3 纳米工艺，IPC 提升 15%，其单核性能相较上一代提升 35%，多核性能提升 28%。GPU 方面，天玑 9400 搭载 12 核 Mali-G925-Immortalis MC12 GPU，相比天玑 9300 的峰值性能提升 41%、峰值性能下的功耗降低 44%，还搭载天玑星速引擎，光追性能提升40%。NPU 方面，天玑 9400 搭载全新第八代 AI 处理器 NPU 890，AI 功耗相比天玑 9300降低 35%，还搭载了天玑 AI 智能体化引擎，支持自主感知环境理解目标、环境变化调整策略、多个智能体交流和协作。业界首发端侧视频生成、端侧 SDXL 高清风格图（联合小红书）。

联发科天玑 9400

资料来源：IT 之家公众号、天风证券研究所

10 月 14 日晚，vivo 正式召开新机 vivo X200 系列的发布会，并带来了三款新机型——vivo X200，vivo X200 Pro 和 vivo X200 Pro mini。X200 系列首发搭载联发科天玑 9400移动平台，同时也是第一批搭载 3nm 制程工艺 SoC 的 Android 机型。vivo X200 是延续了 X100 配置路线的标准版旗舰。X200 首次选用四边微曲玻璃 6.67 英寸 8T 显示屏，且将机身厚度控制在 7.99mm，整体握持手感较前代有明显的提升。影像方面，X200 搭载的蔡司超级长焦镜头采用 IMX882 传感器，同样拥有 5000 万像素和 1/2英寸的大底，支持 20 倍长焦微距和最高 100 倍的蔡司超清变焦。超感光 VCS 仿生主摄采用 IMX921 传感器，拥有 5000 万像素和 1/1.56 英寸的大底，光圈为 f/1.57，支持 OIS 光学防抖。全新风光模式将夜景、星空、慢门等功能集成一体，用户只需选择风光模式即可拍出高画质的风景大片。vivo X200 售价 4299 元起。

vivo X200 产品示意图

资料来源：VIVO 官网、天风证券研究所

vivo X200 Pro 是拥有比肩 X100 Ultra 能力的“长焦新灭霸”。X200 Pro 搭载 vivo 与三星联合研发的 HP9 长焦镜头，2 亿像素，传感器面积为 1.14 英寸，是迄今为止尺寸最大、像素最高的移动长焦传感器。主摄方面，X200 Pro 联合索尼首发全新 LYT-818 传感器，这颗传感器拥有 5000 万像素、1/1.28 英寸超大底，基于这颗全新感器，vivo 还首发Android 端 4K 120 帧录影模式。vivo X200 Pro 售价 5299 元起。

vivo X200 Pro 产品示意图

资料来源：VIVO 官网、天风证券研究所

vivo X200 Pro Mini 是 vivo 小屏旗舰的首次尝试。X200 Pro Mini 采用了一块 6.31 英寸的8T 显示屏，1.5K 分辨率，支持 2160Hz 高频 PWM 调光和夜猫护眼 2.0。影像方面，X200Pro Mini 同步首发了索尼 LYT-818 传感器，接近 1 英寸的感光面积；而长焦则是选择了X200 同款的索尼 IMX882，5000 万像素，支持最高 100 倍的蔡司超清变焦。得益于第三代负硅极电池技术，X200 Pro Mini 搭载的蓝海电池比前代薄、容量更大，达到了 5700 毫安时。vivo X200 Pro Mini 售价 4699 元起。

vivo X200 Pro mini 产品示意图

资料来源：VIVO 官网、天风证券研究所

高通宣布将于北京时间 10 月 22 日至 24 日举行今年的骁龙峰会，并发布代号为 SM8750的下一代骁龙旗舰处理器。这将是高通自研的全新 Oryon CPU 在手机平台的首秀。从已经出炉的跑分数据来看，下一代骁龙旗舰处理器的 Geekbench 6 单核成绩可以超越 3200分、多核成绩更是可以超越 10000 分。首发新一代骁龙 8 系列旗舰处理器的手机也将随后发布。我们梳理了四季度主流品牌新机发布的可能时点，近期可关注 OPPO Find X8 系列、荣耀 Magic 7 系列和小米 15 系列等各厂商旗舰产品。

骁龙峰会

资料来源：IT 之家公众号、天风证券研究所

手机新机发布时间表

资料来源：IT 之家，科技美学公众号、天风证券研究所

苹果预计于 10 月 28 日随 iOS18.1 开启苹果 AI 功能。目前 iOS18 上的智能功能还没有完全开放 AI，等 iOS18.1 推出后，才会同步推出大量的 AI 功能。苹果的 Apple Intelligence功能会给 iPhone 等设备带来大量的智能能力，例如生成全新表情包，生产文案内容，智能 AI 搜索，通话录音转文字，日程规划等等。目前苹果 AI 功能还是无法在中国大陆地区使用，即使是强制开启也无法支持中文。

Apple Intelligence 示意图

资料来源：XCiOS 俱乐部公众号、天风证券研究所

资料来源：东方财富Choice金融终端、天风证券《库克访华、苹果 AI上线在即，看好产品创新大周期及其在华供应链》、华福证券《AI Agent 密集发布，AI 操控屏幕的时代来临-算力周跟踪》、中泰证券《AI 驱动消费电子迭代升级，重视果链设备及材料布局机遇》，德讯证顾整理时间：2024/11/03。

风险提示：

消费电子需求不及预期风险。预测消费电子需求会增长、但并不排除经济下行导致消费需求降低或者消费降级的风险。

新产品创新力度不及预期风险。预测新产品创新带动需求，但不排除新产品创新力度与并不匹配市场需求和重点导致产品出货量降低的风险。

地缘政治冲突风险。消费电子产业链各环节和材料供应商来自全球各地，不排除地缘政治冲突导致材料紧缺导致产品产量和销量不足的风险。

消费电子产业链外移影响国内厂商份额风险。不排除消费电子产业链因成本和产能向国外迁移导致国内厂商份额降低的风险。

研究承诺

本报告所采用的数据均来自合法合规渠道，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。承诺遵守国家法律、法规及证券监管机构、行业自律组织的各项规章制度，恪守独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平的原则，为投资者提供专业服务。

投资评级说明

评级标准

概念标的：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。