2024.4.19晨会纪要

一、宏观

4月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会解读宏观经济形势和政策。国家发展改革委对于市场关心的发展低空经济等热点话题进行解读。

国家发展改革委政策研究室主任金贤东指出，当前，我国发展低空经济已经具备较好基础，概括讲是“三个有”，即有政策、有基础和有能力。

“下一步，国家发展改革委将与有关部门协调配合，坚持稳中求进，更好统筹高质量发展和高水平安全，以市场需求为牵引、技术创新为驱动、空域开放为保障，推动形成场景丰富多元、供给智慧高效、监管安全规范的低空经济健康发展良好局面。

二、策略

随着宏观经济稳健修复，今年二季度开始，预计国内 PPI 等指数开始抬升，为大部分行业提供估值修复的基础，上市公司盈利也有望出现显著改善，中期角度看，A 股预期更加乐观。

综观全球主要地区股市估值，当前 A 股整体估值仍处于全球洼地，蓝筹股、大盘股估值低于市场平均水平，配置机遇凸显。

策略上，建议关注年报业绩确定性较强的上游资源品（石化、煤炭等）、消费（汽车、家电等）。

三、热点研究

小米汽车

小米造车历时三年布局，首款新车SU7外观亮眼性能卓越，订单表现超预期：2021年3月小米正式进军汽车产业，此后小米陆续投资收购汽车相关公司，包括投资纵目科技、投资爱泊车、入股蜂巢能源等；后续经历工商注册、自建工厂、首台工程车正式下线等，2024年3月28日小米汽车举办上市发布会。

首款新车SU7定位中大型纯电轿车，售价21.59万元-29.99万元。新车基于小米自研的全新超级800V碳化硅高压平台打造，CLTC纯电续航最高可达830公里，零至百公里加速时间最快为2.78秒，主要竞争对手包括特斯拉Model 3、银河E8、比亚迪汉EV、极氪001、极氪007、小鹏P7等，24小时大定突破8万辆，后续小米车型有望持续推出。

互联网造车与传统车企区别主要在流量渠道、营销生态以及供应链模式方面。复盘小米手机以及家电领域，小米前期通过低价格、高性价比、重视营销等方面占据市场份额，后期逐步向高端市场拓宽产品序列。消费电子与家电等领域的成功经验小米有望在汽车领域借鉴复用。

四、行业研究

人工智能

4月18日，联想集团董事长兼CEO杨元庆在联想创新科技大会Tech World上表示，未来，个人大模型和企业大模型将分别通过内置个人智能体和企业智能体的形式，与公共大模型共存互补，从而构成混合式人工智能，这就是AI能够普及、应用的方向。

杨元庆表示，在真实的个人生活场景和组织运作场景中，仅仅依靠公共大模型并不够。现在，耳熟能详的大语言模型，主要是运行在公有云上的公共大模型。

毋庸置疑，公共大模型是人工智能底层核心技术飞跃发展的成果，是人工智能普及的催化剂和加速器。

但在实际使用中，它的进一步普及应用却受到了网络速度、云端效率和成本考量的限制，数据安全和隐私保护方面存在先天不足。

因此，公共大模型虽然很好，但本质上是一种公共智能，要得到更广泛的使用，还需要其他人工智能技术的必要补充。