【板块异动】国企改革势气正盛，啤酒概念不服

今日，啤酒概念板块同样表现不凡，啤酒板块将持续受益于疫情后消费场景的逐渐恢复，叠加提价以及产品高端化的积极影响，高成长性可期。

2022 年1-4 月啤酒累计产量1074.7 万千升，同比下滑-6.2%，主因3 月中旬至4 月疫情反复致防疫措施严控，部分消费场景缺失；2022 年4 月，啤酒单月产量258.7 万千升，同比下滑18%，当月下滑幅度较3 月增大。根据渠道反馈，啤酒龙头公司4 月销量受疫情影响仍承压，但环比3 月有所改善，除上海外，多数地区非现饮渠道同比恢复增长，且结构升级及提价作用下吨酒价格同比持续提升。

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4-5 月受疫情影响封控区域线下消费场景受损，期待旺季疫后复苏。2022 年4 月以来，疫情多点爆发，啤酒销量受到冲击，华润啤酒1-4 月销量同比小幅下跌，5 月环比有所改善。酒企针对受损严重地区积极开展社区团购，配合线上渠道触达消费者，针对影响较小区域多渠道布局，尽快实现销量复苏，且啤酒行业即将进入下半年夏季旺季时段，伴随渠道恢复、消费意愿增强，大部分上市酒企业绩增长确定性较高，此外从整体渠道反馈来看，经销商也在正常为旺季备货，疫情封控对行业有一定影响，但优势龙头酒企韧性较强，期待旺季疫后复苏。

行业高端化趋势不减，疫后旺季有望迎来量价提升新局面，看好龙头业绩兑现。Q1 受益于春节销售，啤酒板块业绩向好，Q2由于疫情不确定性，运输范围缩减及线下消费场景受损仍会对行业产生制约，但5 月环比有所改善，整个啤酒夏季销售旺季也将是决定全年业绩能否兑现的重要节点，得益于人口经济的啤酒板块有望逐步迎来旺季回暖。展望2022 年，高端化趋势仍将延续，提价效应叠加优势渠道布局龙头公司仍将表现出较强韧性。

与传统工业啤酒不同，精酿啤酒自带个性和小众基因，国内尚未出现全国性精酿啤酒品牌，这也使得当下精酿啤酒格局相对分散。与此同时，受资金、市场培育及疫情影响，精酿啤酒正在经历着市场洗牌。

精酿啤酒最早是由一批从国外回国的酿造师以及发烧友引进来并逐步在一线城市推开。但该类人群缺少商业模型支撑，生产的产品较为小众，市场空间较小。经过发展，目前市场上的精酿啤酒普适性有较大提高。

有券商在研报中提到，不断扩大的城市中产阶级是精酿啤酒放量的核心驱动者，未来低线城市消费升级也将逐步接触到精酿价格上限。

精酿啤酒虽然苦度更高，普适性较弱。但喝习惯了精酿啤酒，该类人群就会成为长期消费者。相对来讲，入口舒适度较高的白啤是当前较受欢迎的品类。传统啤酒龙头企业正在加大对这一领域的布局。更加重要的是，精酿啤酒产品已经全方位切入啤酒巨头的高端产品矩阵之中。