5月15日,上海证券交易所与资产管理机构、高校等66家机构共同发布《资本市场价值投资与长期投资倡议》,努力在全市场营造积极践行价值投资和长期投资的良好氛围。
中信证券总经理杨明辉表示,“近期国内股票市场受到内外部多重因素的影响,出现了一定幅度的波动。许多人对市场未来的方向有些看不清,甚至有些担心。但我们认为,对于坚持长期投资、价值投资理念的投资者来说,当下的波动正孕育着机遇。中信证券将在监管部门的指导下,与广大投资者和行业同仁们一道,持续践行价值投资、长期投资理念,为促进我国资本市场高质量发展贡献力量。”
杨明辉分析称,回头观察本轮市场调整,可以发现两个特点:一是本轮股票市场的调整,总体而言还是股市持续上涨后的周期性回落,过去三年创业板指数累计涨幅约200%,市场出现一定程度的回调是情理之中的事情。二是本轮股票市场调整的时间比较急促,给投资者带来的心理冲击较大,一些具有长期优质回报的标的出现了大幅的调整。但这些因素,或者是外部因素、或者是临时性因素,扰动的是市场情绪,并没有改变其中一些优质公司的成长逻辑。
在杨明辉看来,站在当前时点,更应该以辩证、客观、理性的态度分析市场长期向好的底层支撑。
一是我国经济发展韧性强、潜力大、前景广阔、长期向好的特点没有变。我国有力统筹疫情防控和经济社会发展,经济增速在全球一枝独秀,进出口贸易不降反升,份额占比连创新高。长期来看,中国还将在全球保持相对领先的经济增量,并且在十年之内成为全球最大的经济体。
二是面对全球普遍的经济压力,我国政策应对得力、储备充足。世界经济发展的复杂性、严峻性、不确定性均有所上升,一些国家无节制地印钱放水带来诸多后遗症,而我国更多聚焦稳市场主体、稳中小企业、稳产业链供应链,不搞大水漫灌,既精准应对了短期压力,又预留了长期回旋空间。
三是资本市场改革必将为市场有效性注入长期活力。随着上市公司回购、大股东增持、加大分红力度等一系列稳预期、稳市场举措的落地,资本市场内在稳定器的功能也会更好地发挥出来。未来中长期资金的规模还会进一步加大,这些因素都会强化资本市场长期向好的大趋势。
四是市场整体估值水平已经处于比较低的位置。目前A股整体估值,不论是从时间维度做纵向比较,还是以国别维度做横向比较,都处于长期来看较低的水平。杨明辉认为,估值水平已经反映了投资者对各种不利因素的预期。当前,沪深300的股息率2.8%,与10年期国债收益率相当,对于价值投资者和长期投资者来说,这样的估值位置已经具备了很好的性价比。
“面对市场波动,我们不仅要坚定信心,而且要主动布局、积极行动。应该立足于价值投资、长期投资,不能让那些喧嚣的市场情绪蒙蔽我们的认识,不能被短期的市场噪音左右我们的心态,回到基本面分析上来,把眼光放得长远一些,真正以企业内在价值作为投资决策的根本依据。”杨明辉进一步表示。
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