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【热点跟踪】收官之年,国企改革大旗飘飘

摘要:2022年是国企三年改革行动的收官之年,改革红利有望加速释放,展望未来,市场环境叠加持续改革,国企改革板块将迎来持续行情机会。


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国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础,是我们党执政兴国的重要支柱和依靠力量,为我国经济发展、社会进步、科技创新、国防建设和民生改善作出了卓越贡献。应按照以管资本为主的总要求,打造国资监管“1+N”核心功能,进一步深化国资央企改革。

我们正奋进在全面建设社会主义现代化国家、向第二个百年奋斗目标进军的新征程上,国资央企坚持党的领导、加强党的建设,是贯彻执行党中央决策部署的重要力量;是贯彻“三新一高”要求,不断推进全面深化改革,坚持全面创新发展,持续增强国民经济竞争力的重要力量;是勇当“一带一路”建设排头兵,推动“一带一路”高质量共建持续走深走实的重要力量;是承担社会责任、推动脱贫攻坚、助力乡村振兴的重要力量;是支援社会疫情防控、开展应急救援的重要力量。

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未来央企将通过多种方式重组推动优质资源向上市公司汇聚,重点推动上市公司内部板块整合,解决同业竞争、突出主业等要求。从行业来看,军工、电力电网、铁路等央企旗下公司机会较大。

2022年是国企三年改革行动的收官之年,改革红利有望加速释放,国有军工企业混改是国有企业改革的重要组成部分,可以重点关注军工国企股权激励和优质资产注入投资机会。

央企改革的重要意义主要于,改革向专业化方向推进,同时推动更多优质资产上市。2020年以来,中央企业向控股上市公司注入优质资产24宗,涉及资产金额2653亿元。在系统性的《工作方案》下,央企及地方国企的证券化率有望提升,并在2022年全面注册制的推动下有望迎来更多优质企业的上市。包括资产重组、股权激励在内的各项央企改革工作的推进,有助于提升板块资产质量、管理效率和盈利能力。

从估值驱动到盈利驱动,国企有望成为稳增长主力军之一。1)2020年前,国企改革指数与全A盈利增速区分不明显,超额收益主要来自政策出台带来的风险偏好抬升;2)2020 年至今,以双百指数为代表的国企改革标的逐步开启业绩兑现,盈利增速显著领先全A指数,驱动指数在国企改革热度较低的2021 年持续上涨。基于利润分配和杠杆率的格局,国企更加有意愿和能力进行信用扩张,有望成为稳增长的企业端主力军之一。

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2022年是国企三年改革行动的收官之年,改革红利有望加速释放,展望未来,市场环境叠加持续改革,国企改革板块将迎来持续行情机会。长期看,经历了本轮全面深化国企改革,上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强,长期投资价值凸显。短期看,在当前经济下行背景下,央企逆周期属性明显、估值性价比高、高股息优势显著,在四季度风格切换场景概率提升背景下短期配置意义同样较高。

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