【德讯研究中心晨会纪要】重磅利好消息助攻，大盘反弹转机来了

       罗  军 |A1050620010002

中央经济会议前瞻：每年年底的经济工作会议主要是总结全年的经济形势，然后给出明年经济工作的方向以及核心任务，是国内经济工作领域每年规格最高的会议，所以对资本市场影响也更大。

按之前的规律历史上年度经济工作会议平均在zzj会议后3-8天内召开，因此不排除就是本周召开，目前可以前瞻考量的是本月6号ZZJ会议的内容，首先更强调发展经济的重要性。

货币政策方面：没提适度灵活而是强调稳健与精准，意味着边际可能收紧；产业链：去年提的委婉话是产业链韧性，今年就直接把话说明白了明确产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强，再次提及安全，说白了就是为全面脱钩做好准备（利好信创等国家安全）；

扩内需方面：用了着力扩大内需和关键作用的字眼，说明明年的内需消费将是提振的主要方向（后续要关注疫情后的内需消费恢复）；民生方面：加强底线思维，保证困难群众与民工生计；

对外开放方面：从扩大高水平对外开放到推进，说明范围够了就是有待进一步推进落实。后续我们将继续跟踪信创以及疫情后的表现。

余小林：A1050620090001

长周期角度无新变化，不确定性的风险逐步落地，逻辑上由于美联储加息进入尾声阶段，叠加美债收益率以及美元的走弱，汇率相对强势表现，北上资金再次成为市场主要增量资金。

而此类特征的总量趋势大概率贯穿 23 年上半年，因此蓝筹股行情的启动将为 A 股的趋势性上涨奠定基础。

我们仍然延续相对乐观的判断，市场预期的好转有望延续。在当前底部配置区域，建议关注三条线索，一是疫情防控优化下的消费、出行、医药等板块；二是有望走出最低谷的价值板块，如地产产业链各环节上的部分优质企业；三是高景气的数字经济及高端制造业等。

钟庆风 | A1050620020001

短期来看，市场震荡调整呈现延续，股指再现窄幅波动，盘中随着板块的轮动以及主力机构的调仓，市场继续呈现出高位调整。

11月社融数据出炉，显示出目前经济仍呈现疲软，未来稳增长政策预期仍然可期。而当前影响市场的影响相对较少，外部因素方面，美联储加息节奏放缓，紧缩周期或将迎来历史拐点，人民币步入升值通道，引发外部资本回流。

内部因素方面，国内疫情防控政策不断加码优化，叠加央行年末释放流动性全面降准，中央重磅会议定调明年经济工作等诸多利好集中释放，提振市场人气回升，市场跨年行情可期。

刘文星 | A1050619080002

11月11日以来的A股是非常典型的一轮估值修复的行情，可类比于上海解封之后的“六月”行情。经济基本面的扭转难以一蹴而就，但防疫政策优化后的经济复苏预期快速发酵。

12月重磅会议会议已明确提出“更好统筹疫情防控和经济社会发展，要优化疫情防控措施”，预计疫情对经济社会影响最大的阶段将逐步过去。

以一个月维度来看，A股结构性机会仍多，接下来中央经济工作会议为主要看点，围绕政策发力方向布局。配置上，建议关注：1)受益于防疫政策优化的：医药、可选消费(餐饮、旅游、酒店、航空)、必选消费；2)疫后复工复产相关的：央企基建；3)稳增长和产业政策发力方向：地产产业链、安全产业链等。

雷奥辉 | A1050619060001

短期来看，市场震荡调整呈现延续，股指再现窄幅波动，盘中随着板块的轮动以及主力机构的调仓，市场继续呈现出高位调整， 但总体回调的空间不大。

主要还是阶段获利盘出逃的压力，指数整体蓄势为主，仍有继续上冲的动力和空间，所以，当前仍可考虑逢低配置，并做好指数震荡整理中低吸的准备。

孙泽禹 | A1050622070001

A股整体估值仍处于显著低估区间，国内经济呈现企稳回暖迹象，有望带动市场预期的修复。

中长期看，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转，美联储紧缩力度将逐渐减弱，前期的调整已经较充分反映悲观预期。

配置中建议紧扣经济结构转型主线，看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，如继续延续高景气逻辑的赛道(新能源、军工和信创等)+基本面修复弹性较大的行业(房地产、养殖、高端制造和医药医疗等)持续有望收获较优表现。

林郭维 | A1050120040003

昨日市场呈现分化走势，深市各大指数跌幅较大，上证指数上午维持震荡态势，但是从均线的角度来看，上证指数跌破10日均线，且5日和10日均线有死叉迹象，所以短期对于上证指数来说要看见放量站稳下方缺口的动作，缺口不能被完全回补，关注后市缺口附近的支撑以及市场能否放量。

创业板指角度来看关注下方2360附近的支撑。操作上，整体看市场轮动特征依旧明显，所以依然还是低吸不追涨的原则，短期在顺势的背景下建议继续做好波段节奏的把握。

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