【午后异动】欣欣向荣，航空机场飞向光明

午后，航空机场强势领涨于沪深两市。伴随着防疫措施逐步放宽，令包括航空、旅游在内的出行相关板块大幅受益。

11月11日，优化疫情防控工作的二十条措施公布。之后，国际航班量逐步上涨。据飞常准数据，截至12月5日，国内航司的国际航线 (含港澳台)客运航班执行量已连续16天保持单日同比增长。从累计值来看，近16天，国际航线(含港澳台)客运航班执行量累计超2800班，较2021年同期增长超4成。

而自2022年8月31日取消出入境人员核酸检测信息申报以来，国际航线旅客量连续两月同比大幅增长。

航空公司的客公里收益为旅客运输收入与收费客公里的比值，是运输每名旅客每公里取得的收入，能够反映平均票价水平。截至2022年上半年，3家公司客公里收益相较2019年全年数据均大幅上涨，最高的是南方航空，涨幅约4.8倍。

相比国际航班，国内航班恢复对航空公司收入改善作用更大。对比来看，疫情前的2019年，三大航空公司国内航线客公里收益均高于国际航线，收益优势明显。

从旅游出行方面看，以国内热度较高的海南为例，商务厅一级巡视员姚磊在今日表示，今天“海南离岛免税跨年狂欢季”正式启动。据介绍，该活动从今日(12月7日)正式开始，直到2023年2月5日(农历正月十五)，新春不打烊，叠加今年6月28日启动的首届海南国际离岛免税购物节，打造“天天有活动、周周有优惠、月月有主题”的海南离岛免税跨年狂欢季活动。

根据去哪儿网数据显示，三亚入港机票在6日的搜索量环比前日增长1.8倍，预订量增长3.3倍。同时，去哪儿平台上三亚酒店预订量也环比前一时段暴增3倍，截至12月6日上午10点，三亚酒店预订量已达昨日全天预订总量。

在经历三年的低迷后，作为周期板块的航空业已积累了强大的向上势能，疫后盈利有望远超2019年。从海外经验看，出行政策放开后，当补偿性需求释放，票价有望大幅上涨。预计行业到2024年时供需关系有望恢复至疫情前水平；同时中国国内经济舱全价提升及国际线放开可能带来高票价弹性，均有望带动航空盈利超预期。

中金预计中国航空业此后基本面演绎将强于美国，中国航空业属于成长市场(疫情前5年需求CAGR 13%vs美国4%)，同时航空出行低位运行的时间更长，因此积压的出行需求爆发力更强。

我国后续票价提升潜力更高，考虑票价市场化改革打开核心航线提价空间，目前主要航线经济舱全价较2019已提升30%，测算大型航空公司Top20国内航线较2019每提价10%将为大航每家增厚20亿元盈利，及国际线高票价弹性，1H22为1H19的5.5倍，若国际线需求基本完全修复时票价较疫前高30%，可为大型航空每家增厚近90亿元盈利。