财富在线 | 【探秘】高盛发话！Token需求通胀，AI算力或迎价值重估潮

近期，阿里云限量调整优惠、火山引擎明确Token定价，叠加权威机构千倍级增长预测，信号显现：Token需求“通胀”已来临，或成为驱动AI算力板块崛起的核心主线逻辑。

一、Token需求异动凸显，“通胀”信号或已明确

Token作为AI交互与内容生成的核心计量单位，其需求变化直接反映AI应用落地进度与算力消耗强度。近期阿里云、火山引擎的动作，叠加权威预测，印证Token需求“通胀”或是产业必然趋势。

阿里云的优惠调整，直接折射Token需求爆发。据阿里云官方公告，因Coding Plan订阅量、API调用量激增，3月4日起其首购优惠实行限时限量供应，本质是Token需求导致算力压力加大，侧面印证“通胀”态势。

火山引擎的定价与消耗数据，量化了需求增长潜力。3月4日其官方公布Seedance 2.0定价：含视频输入28元/百万tokens，纯生视频46元/百万tokens。通过测算显示，15秒纯生视频需消耗30.888万tokens，成本约15元，Token消耗强度远超文本应用，多模态应用普及将进一步推动“通胀”。

摩根士丹利预测，2026年全球AI推理Token消耗量68000万亿，2027年增至300000万亿；中信证券预测2026年全球消耗量60000-70000万亿，2027年破280000万亿。国内方面，摩根大通预测2026年中国消耗量13000万亿，2027年达54000万亿，日均消耗量Q4将达400万亿。

二、Token需求“通胀”的核心成因，有望筑牢AI算力增长根基

Token需求“通胀”是AI技术迭代、应用场景扩容、商业化落地加速三大因素合力作用的结果，或为AI算力板块提供长期稳定支撑，或是其成为主线逻辑的核心原因。

一是AI技术迭代放大“通胀”效应。大模型向“智能体执行”跃迁、全模态技术普及，使单位任务Token消耗大幅增加，火山引擎纯生视频15秒消耗30.888万tokens，是传统文本应用的数十倍；同时模型能力提升推动调用频率增加，阿里云Coding Plan订阅热潮就是直接体现。

二是应用场景扩容成为核心驱动力。AI应用已拓展至编程、视频制作等多个高Token消耗场景，阿里云Coding Plan、AI短视频工具均推动消耗规模提升。中国信通院数据显示，2025年我国AI多模态应用市场890亿元（同比+87%），高Token消耗场景占比超60%，2026年预计升至75%。

三是商业化落地放大需求。AI应用从免费试用转向付费订阅，Token消耗规模大幅提升。阿里云优惠调整、火山引擎定价，均是商业化落地的体现。艾瑞咨询统计，2025年我国AI Token付费市场320亿元，2026年预计破700亿元。

三、Token通胀加速！AI算力三大作用，有望驱动板块崛起

Token需求“通胀”本质是AI应用落地带来的算力需求爆发，从需求、技术、盈利三个维度，全方位驱动AI算力板块高质量发展，或成为长期业务发展核心支撑。

一是拉动算力需求扩容，打开增长空间。Token调用即算力消耗，弗若斯特沙利文数据显示，每百万tokens推理需0.8-1.2PFLOPS算力，2026年全球Token消耗量对应算力需求544-816EFLOPS；国内对应104-156EFLOPS。

二是倒逼算力技术迭代，提升板块竞争力。Token“通胀”对算力效率、稳定性提出更高要求，倒逼企业技术升级。华为MWC26发布的TaiShan 950 SuperPoD，凭借超节点架构与灵衢互联协议，实现百纳秒级时延、Tb级带宽，提升Token处理效率。

三是优化盈利结构，提升业绩确定性。Token“通胀”推动算力定价机制完善，火山引擎将算力消耗与收费挂钩，阿里云优化付费模式。开源证券预测，2026年国内AI算力企业平均毛利率从28%升至35%，核心领域有望破40%。

阿里云、火山引擎的动作及权威预测表明，Token需求“通胀”源于AI应用真实落地，是产业必然趋势，有望对AI算力的积极影响长期且全面。

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Token“通胀”拉动算力需求、倒逼技术升级、优化盈利结构，推动板块从概念炒作向业绩兑现转型。摩根士丹利预测，2026-2030年全球AI算力市场年复合增45%，中国增速52%；高盛指出，Token需求爆发将推动相关标的价值重估。

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