商业航天一月行情启幕：政策、技术与需求的三重共振

一、政策定调升级，产业地位显著提升

年初的《政府工作报告》明确提出“推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”，这一表述与2024年相比，表现出了国家对商业航天的重视程度，预示着更大力度的政策支持和资源倾斜。

华泰证券通信首席分析师王兴指出，商业航天从2024年的“新增长引擎”定位转变为2025年的“新兴产业”，体现了国家战略地位的显著提升。政策目标也从“积极打造”转向“推动安全健康发展”，标志着产业发展进入新阶段。

2025年12月，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》。文件明确指出，其目的是为了支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市。这份被称为“九号文”的文件，为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准提供了清晰路径。

第五套标准的扩围，为尚未盈利但掌握核心技术的商业航天企业打开了资本市场大门。文件设定了明确条件：采用可重复使用技术的中大型运载火箭，需完成包含模拟载荷的发射载荷首次成功入轨。

在产业层面，国家航天局于2025年11月印发的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》。这份国家级三年行动路线图，明确了商业运载火箭 “低成本、高可靠、快响应、可复用”的发展方向，为产业未来发展提供了指引。

二、技术突破临界，可回收火箭成关键战场

2025年7月，“元行者一号”验证型火箭成功完成“发射回收-精准溅落-打捞清理-返厂检查-重复使用”的全流程闭环验证。这是国内首次实现海上溅落回收的发动机、伺服机构及电气设备的工程化复用，为该技术商业化打下基础。

2025年12月23日，长征十二号甲这款中型液氧甲烷火箭首飞并尝试一子级回收。虽未成功，但获取了关键工程数据，验证了我国入轨级可重复使用火箭技术路径的可能性。

天兵科技的“天龙三号”（液氧煤油）与星河动力的“智神星一号”（液氧煤油）计划于2026年首飞并探索回收。星际荣耀的“双曲线三号”（液氧甲烷）也计划在2026年上半年首飞并探索海上回收。蓝箭航天的“朱雀三号”同样在研发之列。
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三、星座建设提速，发射需求进入爆发前夜

中国低轨卫星星座建设正全面提速，为商业航天产业提供了持续的需求牵引。目前我国拥有三个计划规模超万颗的巨型低轨卫星星座，分别是国网（GW）星座、千帆（G60）星座和鸿鹄-3星座。

根据国际电信联盟（ITU）规则，卫星星座在频率轨道资源激活后，需在规定时间内完成一定比例的卫星部署。星网（GW）星座部分资源已于2024年12月26日激活，按规则需在2026年12月26日前完成10%的发射量，当前存在较大缺口，这为未来的发射节奏带来了指引。

湘财证券在年度策略报告中预测，为完成2030年国内规划的GW、G60等超万颗低轨卫星组网任务，到2030年国内火箭发射总次数将达906次，对应市场空间有望达到411亿美元。

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