上交所关键信号！同比增48%+政策加码，并购重组方向或显

2025年以来，A股并购重组市场呈现量质齐升的活跃态势。多家上市公司密集披露并购重组进展，产业链整合与科技赋能成为核心主线，政策层面的持续发力更让这一板块成为资本市场关注的焦点。Wind资讯数据显示，截至11月10日，今年已有146家A股公司首次披露并购重组计划，同比增长约48%，彰显市场活力显著提升。

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政策密集落地构建全方位支持体系

并购重组市场的活跃，离不开多层次政策体系的持续赋能。11月12日，上交所理事长邱勇在国际投资者大会上明确表示，上交所将聚焦催生新质生产力，优化并购重组等关键制度，引导资本流向前沿技术、先进制造和未来产业。这一表态与此前多项顶层设计形成政策合力。

国务院办公厅印发的《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》中，明确提出持续落实突破关键核心技术科技型企业并购重组“绿色通道”政策，为优质科技资产整合提供制度保障。证监会修订实施的《上市公司重大资产重组管理办法》更推出多项创新举措，包括建立“2+5+5”简易审核程序、首次设立重组股份对价分期支付机制等，大幅压缩审核时间、降低并购制度性成本。

地方层面同样动作频频，深圳发布的并购重组专项政策明确支持集成电路、人工智能等战略性新兴产业的“链主”企业开展上下游并购，推动产业集群能级提升。从中央到地方的政策协同，为并购重组市场构建了全方位的支持体系。

市场特征迭代产业整合与科技导向凸显

今年以来的A股并购重组呈现出鲜明的新特征，资源配置效率持续优化。产业链纵向整合成为主流选择，企业通过上下游并购实现强链补链，形成协同效应。年内A股披露的并购交易中，横向整合、垂直整合及战略合作类合计128起，占比超六成，反映出企业强化行业竞争力的核心需求。

市场对“硬科技”领域未盈利资产的包容度显著提升，这一变化与监管政策调整密切相关。新规将发行股份购买资产的监管要求从“有利于改善财务状况”调整为“不会导致财务状况重大不利变化”，为科技型企业并购扫清障碍。民营企业成为并购市场主力，截至上月，年内有147家民营企业参与并购重组，地方国企和央企则集中在半导体、能源等关键领域布局，形成了多元主体共同参与的市场生态。

机构集体看好长期投资价值凸显

银河证券：展望“十五五”，并购重组方面，政策将继续支持优质科技型企业加快整合上下游资源，实现规模化和产业化发展。同时，通过并购重组提升行业集中度，形成一批能够在国际舞台上占据重要位置的产业领军者。

开源证券：本轮央国企并购重组市场化步伐加快，央国企“内部整合”+“外延并购”步入活跃期。与上轮并购重组相比，本轮央国企并购趋于理性，以产业化并购为导向，关注并购的长期价值。对外更加聚焦战略新兴产业和新质生产力开展并购，对内则更加侧重于专业化整合。

银河证券：展望“十五五”，政策将持续支持优质科技型企业整合上下游资源，通过并购重组提升行业集中度，培育国际领先的产业领军者。

综上，从市场发展趋势来看，随着政策红利的持续释放和产业升级的深入推进，并购重组将继续发挥资本赋能实体经济的关键作用。另外上交所国际投资者大会的召开，国际市场对中国资产的关注度进一步提升。政策与市场的双轮驱动，正在为并购重组板块注入新的活力。

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