公募基金、北向资金持仓历史新高；前十大重仓股主要集中在……

2025年上半年，通信板块交出了不错的成绩单。

A股通信公司总营收达到13220.65亿元，同比增长2.99%；更让人惊喜的是归母净利润，增速达到7.66%，跑得比收入快多了。

盈利能力也在持续提升：上半年综合毛利率29.33%，同比微涨0.11个百分点；净利率11.08%，同比提升0.49个百分点。

到了二季度，更是创下2022年以来的最好水平——Q2毛利率飙到31.48%，净利率13.24%，不管是跟去年同期比，还是跟一季度环比，都有明显提升，说明板块赚钱能力越来越强了。

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一、光模块领跑，运营商稳阵脚

分板块看，上半年“尖子生”很突出：

光器件/光模块、连接器成最大赢家：营收同比增速前两名被这俩包揽，归母净利润增速也是它们和线缆板块霸占前三，妥妥的“营收利润双丰收”；

三大运营商（港股）表现稳健：上半年收入微增0.3%，净利润增长5.1%；虽然Q2收入小幅下降0.1%，但净利润增速仍有6.0%，属于“微增稳赚”的蓝筹模式。

简单说就是：技术含量高的细分赛道跑得最快，而运营商这样的“大块头”则提供了稳定支撑。

二、AI算力成最大亮点，行业前景值得期待

为啥机构这么看好？核心原因是AI算力板块的爆发。

现在AI用户渗透率还很低，大模型发展才刚进入中初级阶段，产业化周期才刚开始。这意味着算力投资才拉开序幕，随着大模型收入增长，相关资本开支会不断增加，未来空间还很大。

AI算力带来的不是个别股票的机会，而是整个产业链的板块性行情，从光模块、连接器到相关设备商。

三、机构持仓创新高，估值处于历史高位

机构资金用真金白银表达了对通信板块的看好。2025Q2，公募基金持有通信行业的市值占比达到3.85%，环比提升1.26个百分点；北向资金持仓占比也涨到2.18%，环比提升0.57个百分点，两者都创下了历史新高。

从持仓来看，前十大重仓股主要集中在光模块和运营商板块，都是当前的热门方向。

不过估值也要留意：目前申万通信板块的PE-TTM（动态市盈率）是46.44，处于5年以来的99.59%分位点（快摸到天花板了），但10年分位点是74.54%，说明从中长期看还不算太夸张。

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