两“靴子”落地，其中或另有深意！​

两只“靴子”终落地，虽有声音称均低于预期，但细究之下，结论或需改写。

其一，中美第三轮谈判结果遭指“无实质内容”，但90天展期的达成，实则为重大事件预留了关键窗口。此次谈判核心成果是暂停期再延90天，这一结果并不逊于预期——美国连商务部长都未派代表出席，显然志在展期。

从时间线看，双方5月日内瓦首谈取消部分关税，7月将原7月9日到期的暂停期延至8月1日，此次再延90天，意味着暂停期将持续至10月底。这不仅为中美后续谈判留足空间，更为潜在“大事件”创造了缓冲，且在此期间，双方有望维持相对缓和的互动氛围。

其二，政治局会议被认为“缺乏强刺激”，但实则在中美贸易协议签订前，政策重心在于灵活应变，且“十五五”规划已进入关键阶段。

从宏观层面看，与4月会议相比，本次删除“外部冲击影响加大”，新增“主要经济指标表现良好”表述，未明确部署增量政策。有观点据此调低下半年政策预期，但若结合中美谈判进程，这种“不冒进”恰是顺势而为——国内政策需根据外部形势动态调整。例如货币政策提及“促进社会综合融资成本下行”，若美国下半年降息超预期，国内跟进概率较大。

促消费方面，重心仍在服务消费，此次新增“培育服务消费新增长点”，强调“在保障改善民生中扩大消费”。从实践看，苏超联赛已成为体育促消费的范例；而近期落地的生育补贴，则是“民生保障促消费”在多胎领域的具体体现。

值得关注的是，会议明确“十五五”规划编制工作将在10月四中全会讨论。对照“十四五”进程，这标志着《规划建议》进入最终定稿阶段，市场对相关产业的政策预期或将逐步升温。总体而言，“巩固经济回升向好势头”的定调未变，后续政策不会缺位。

其三，反内卷措辞被指“趋缓”，实则政策正“换挡”深化。4月政治局会议仅提及“推进重点产业提质升级，规范竞争秩序”；而本次会议明确“纵深推进统一大市场建设，治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招商”，相关表述更具体。虽较中央财经委会议删去“低价”二字，但并非忽视价格，而是将“竞争性质（良性/恶性）”作为首要评判标准。可见，反内卷仍是核心方向，下半年重点行业政策大概率加码，并推出实质性解决方案。

总的来看，下半年中美关系调控、国内宏观策略均留有应对空间，股市在关键冲量阶段流动性充裕，这些都是实打实的积极信号。

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