从“穿越经济周期”到“超常规逆周期”，看并购重组机会

延续9月政治局会议的基本精神，本次政治局会议进一步为市场注入了信心。在政策方面，出现了多个新的提法和表述，显示了政府对当前经济形势的深刻理解和应对策略。

在政策基调上，货币财政政策都表现出更为积极的态度。首次提出“超常规逆周期调节”，这意味着政府将采取更加灵活和有力的政策措施来应对经济波动。

上月底国资委党委举办理论学习中心组集体学习会，大家一致认为，要统筹当期效益和长远发展，推动中央企业始终处于健康可持续发展轨道上。要深入分析制约中央企业效益持续增长的核心因素，积极转变利润结构、增长结构。要推动中央企业穿越经济周期，支持企业开启增长的“第二曲线”。

经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。通常分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。

周期性行业是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括钢铁，煤炭、工程机械，船舶等。

如何让钢铁、煤炭等周期行业穿越周期？于是有了“第二曲线”。但如果是钢铁公司并购钢铁公司、煤炭公司重组煤炭公司，“曲线”最多会“变粗”，而达不到“穿越周期”的目的。

随着2024年以来我国并购重组支持政策持续加码，A股市场有望迎来并购重组大时代。尤其需要关注以央国企为代表的传统行业并购重组、以双创板块为代表的科技型企业并购重组这两大方向。

上市公司通过并购重组可以实现外延式增长，并购重组事件对于作为竞买方的A股上市公司股价整体呈现正面作用。

在寻找潜在并购标的时，可以从三个主要层面进行分析和筛选：板块层面、行业层面以及公司层面。基于这三大层面的线索，可以优选出具有并购重组主题的潜在受益标的。

一、板块层面

1.科创板为代表的双创板块：

科创板作为中国资本市场的重要组成部分，其定位明确，旨在支持科技创新企业的发展。该板块不仅吸引了众多高新技术企业入驻，还成为本轮并购重组政策重点鼓励的方向之一。科创板上的企业通常具有较强的研发能力和较高的成长潜力，因此，在并购重组过程中，这些企业往往能够获得更多的关注和支持。此外，科创板的设立也为企业提供了更加灵活的融资渠道，有助于推动企业间的合作与整合。

2.中小市值公司：

并购重组对于中小市值公司而言，通常意味着较大的业绩增长弹性和股价上涨空间。特别是那些符合新质生产力培育方向的中小成长型公司，它们在技术创新、市场拓展等方面展现出强劲的活力，通过并购重组可以实现资源的有效配置，进一步提升竞争力。这类公司在并购重组中的表现尤为值得关注。

3.传统行业头部公司：

以央国企为代表的传统行业头部公司在产业链整合方面有着天然的优势。随着国家对产业升级转型的支持力度不断加大，这些企业有望通过并购重组来优化产业结构，提升整体运营效率。例如，在能源、交通、通信等领域，央国企可以通过并购重组实现上下游产业链的协同效应，增强市场话语权。

二、行业层面

1.新兴产业：

新兴产业如信息技术、生物医药、高端制造等，因其高技术含量和广阔的发展前景，成为并购重组的热点领域。这些行业的公司往往拥有核心技术和专利，通过并购重组可以实现技术互补和资源共享，加速新产品的研发和市场推广。

2.消费升级相关行业：

随着居民收入水平的提高和消费观念的转变，消费升级成为趋势。在这一背景下，涉及教育、医疗、文化娱乐等行业的公司，通过并购重组可以更好地满足消费者多样化的需求，扩大市场份额。

3.环保及可持续发展行业：

在全球气候变化和环境保护日益受到重视的大环境下，环保及相关产业迎来了快速发展期。这类公司通过并购重组不仅可以扩大规模，还能引入先进的技术和管理经验，提高服务质量和效率。

三、公司层面

1.财务状况良好且具备一定规模优势的企业：

这类企业在进行并购重组时，更容易获得金融机构的支持，同时也有更强的谈判能力。良好的财务状况和规模优势使得它们能够在并购后迅速整合资源，发挥协同效应。

2.拥有独特竞争优势的企业：

无论是技术领先、品牌影响力还是独特的商业模式，拥有核心竞争力的企业都是并购重组的理想对象。这样的企业在并购后能够继续保持其竞争优势，甚至通过整合进一步增强实力。

3.管理层稳定且有远见卓识的企业：

一个稳定且富有前瞻性的管理团队是企业成功的关键因素之一。这样的企业在面对并购重组时，能够做出明智的决策，并有效地执行并购计划，确保并购后的平稳过渡和发展。

从板块、行业到公司层面综合考虑，可以更全面地识别出具有并购重组潜力的目标企业。通过深入分析这些企业的基本面和技术面，结合市场动态和政策导向，投资者可以把握并购重组带来的投资机会。