冲刺四季度！比空仓股民着急的人出现了！

刚过去的交易周（10.21~10.25），A股市场震荡上行，连续两周收复失地。主要指数基本录得上涨。全A日均成交额约1.91万亿元，显示出充裕的流动性。

9月24日以来宏观政策基调明显转向，一揽子政策组合拳出台极大缓解了市场对宏观经济运行和资本市场发展的担忧，市场信心得到显著提振，A股主要指数迎来放量大涨。此前9月下旬时从估值、破净率、风险溢价、股债收益比等指标来看A股已经处在大的底部区域，投资者的悲观情绪浓厚，市场成交明显缩量，全A成交额已不足4800亿。

9月24日以来（截至10月25日），剔除上市不足半年的新股及次新股后，股价翻倍的个股多达161只。

逆周期政策持续加力。

货币政策上，9/25央行开展3000亿元MLF操作，中标利率较上次下调30BP。

9/27央行同步实施降准降息，下调存款准备金率0.5个百分点，同时将公开市场7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点。

10/21一年期和五年期以上LPR利率各下调25BP至3.1%、3.6%，以降低融资成本，支持信贷需求回升。财政政策上，10/12国新办发布会上，财政部负责人介绍增量财政政策将聚焦化债、地产、民生等方面，并表示其他政策工具正在研究中，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

地产方面，要求推动地产企稳回升。

9/24新闻发布会提出多项政策支持地产，包括将存量房贷利率引导下调至新发放房贷利率附近，央行统计平均降幅在50BP左右；统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%；优化保障性住房再贷款政策，将3000亿元保障性住房再贷款中的央行资金支持比例将由60%提高至100%。

10/17国新办发布会上，住建部相关负责人宣布将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，并于年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿。地方层面需求侧政策也继续优化，近期一线城市北上广深先后发布地产优化政策，其中广州已全面取消限购。

资本市场方面，新工具支持股市平稳发展。

9/24证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，落实新“国九条”对活跃并购重组市场作出的部署，进一步激发并购重组市场活力。

9/26中央金融办、证监会联合发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》，强调着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。

10/18央行宣布正式启动首期规模5000亿元的证券、基金、保险公司互换便利操作，并于10/21完成首笔质押式回购交易、操作金额为500亿元。

10/18央行正式设立首期额度为3000亿元的股票回购增持再贷款，支持上市公司回购和增持股票。

年初以来资本市场相关改革举措陆续落地。

3月6日证监会主席吴清在其上任后的首次公开发声中明确了“强本强基、严监严管”的监管思路，提出通过“资金、制度、机制、机构、监管”五支柱提高上市公司质量，增强资本市场内在稳定性。

3月15日证监会集中发布四项政策文件，涉及发行上市准入、上市公司监管、机构监管、证监会系统自身建设，落实“两强两严”的监管要求。

4月12日，继2004年“国九条”、2014年“国九条”之后，国务院再次发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。历次“国九条”的核心思想和主要任务在不同的时代发展阶段有着鲜明的变化，对资本市场的要求也从稳定发展到健康发展、再到高质量发展，中期维度促进了资本市场的平稳健康发展和股市行情的展开。

这次新“国九条”聚焦建立健全监管制度、培育引入长期资金、促进金融服务实体等多个资本市场改革方向，配合后续证监会多条细项政策落实，形成资本市场“1 N”改革体系，一方面利于完善监管制度体系，提高上市公司质量，另一方面也有助于维护市场运行秩序，发展壮大长期投资。

综合来看，随着资本市场“1 N”改革体系的逐步完善，资本市场制度环境将更加健全，这将推动资本市场实现高质量发展，更好服务于金融强国和中国式现代化建设。

股市将步入基本面驱动的阶段。

十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日举行，后续增量政策或已箭在弦上。9月政治局会议上强调要努力完成全年经济社会发展目标任务；10月25日国常会提出要围绕努力实现全年经济社会发展目标，持续抓好一揽子增量政策的落地落实。

未来随着政策持续发力，将有助于提振基本面预期，推动经济增速向政府工作报告5%的目标靠拢。

资料参考：海通证券研究所报告