嫦娥六号成功着陆月背——军工行业系列跟踪报告

一、核心观点

目前军工板块平均估值水平处于历史低位，长期投资价值凸显。在当今复杂多变的国际形势下，军品需求仍处于爆发的初期，新一轮行业景气周期值得期待，产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。随着人事调整逐步落地，军品订单有望恢复正常并陆续释放，行业将迎来业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”，建议关注竞争格局好、技术壁垒高的细分领域龙头公司。

2 行情概览

2.1 军工板块表现

从本周的板块涨跌幅看，沪深300下跌1.70%，航空航天与国防指数下跌0.40%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深300下跌1.21%，航空航天与国防指数上涨0.23%。

二、行业及公司重大事件及动态

1、嫦娥六号成功着陆月背

6 月 2 日 6 时 23 分，嫦娥六号着陆器和上升器组合体在鹊桥二号中继星支持下，成功着陆在月球背面南极-艾特肯盆地预选着陆区。自 5 月 3 日发射入轨以来，嫦娥六号探测器经历了约 30 天的奔月之旅，在经过地月转移、近月制动、环月飞行等一系列关键动作后，顺利完成了这世界瞩目的“精彩一落”。接下来，嫦娥六号按计划通过钻具钻取和机械臂表取两种方式分别采集月壤样品和月表岩石，持续约 2 天。国际载荷中欧空局月表负离子分析仪、法国月球氡气探测仪、意大利激光角反射器也将按计划工作，开展科学探测。（新闻来源：新华社）

2、中柬“金龙-2024”联演海上方向实兵演练举行

5 月 27 日，中柬“金龙-2024”联演海上方向实兵演练在柬埔寨西哈努克港附近海域举行，这是中国海军舰艇编队与柬埔寨海军联合组织的首次实兵演练。本次演练以“联合反恐行动与人道主义救援”为主题，以恐怖分子在某海域劫持 1 艘货船并索要赎金为背景，重点演练联合响应、编队搜索、武力营救等内容。中柬双方共 16 艘舰船参加演练。据介绍，此次演练期间，中柬舰船混合编组，双方互学互鉴，进一步提升了指挥协同水平和联合应急处突能力。（新闻来源：新华社）

3、以色列使用美制 GBU-39 炸弹袭击拉法难民营

据美国有线电视新闻网（CNN）和《纽约时报》报道，以色列国防军 26 日晚空袭拉法一处难民营，导致大量平民伤亡。经过对现场视频中炸弹残骸的分析以及武器专家的评估，以色列在这一致命袭击中使用的是美制 GBU-39 小直径炸弹。报道称，弹药残骸上的序列号也与总部位于加州的 GBU-39 部件制造商的序列号相符，这进一步证明了炸弹是在美国制造。（新闻来源：新华社）

三、投资建议

军军工行业经过了 2020-2022 年的较快增长后，2023 年细分领域业绩差异显著，我国航天产业已进入发展“快车道”，卫星互联网等新兴星座的建设、大运力低成本趋势正引领商业航天开启新时代等。

风险提示：

1）火箭研制进度不及预期；2）资金支持不及预期；3）地面设施和运营服务建设不及预期；4）我国商业航天发展速度不及预期。产品交付进度不及预期等。

资料来源：太平洋证券《嫦娥六号成功着陆月背》，发布时间2024-06-03；）资料来源：东吴证券《星舰第四次试飞成功，一二级全部实现可控回收》，发布时间2024-06-06（7）

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