【热点跟踪】新利好！全球进入“军费提速期”，会议中的重磅利好

据国资委网站消息，20日，国资委党委召开扩大会议，围绕政府工作报告部署要求，研究国资央企贯彻落实措施。表示以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化。

会议指出，要努力为提高一体化国家战略体系和能力多作贡献，积极服务战略布局一体融合、战略资源一体整合、战略力量一体运用，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化。

要全力做好今年国资央企各项工作，着力提升经济运行质量、深化国资国企改革、加大科技创新力度、推进国有经济布局优化和结构调整、防范化解重大风险、强化党建引领，进一步做强做优做大国有资本和国有企业，在推动经济运行整体好转、实现质的有效提升和量的合理增长上勇挑大梁。要深刻领会党中央关于机构改革的部署要求，配合做好有关人员转隶工作，确保各项工作平稳有序衔接。

随着俄乌战争的持续发酵和全球进入“军费提速期”，当前国际形势和地区安全形势均在发生快速的变化，为维护我国核心利益，实现强军目标，预计我国在未来较长时期内都将保持对国防和军队建设的大力投入。

目前来看，军工行业处于第一、二轮扩产间隔叠加新老型号交替的过渡期，当前军工企业整体业绩有所波动，但产业链上游企业业绩表现依旧亮眼，预计上游景气度将向下游传导，为下游企业提供强有力的复苏支撑，同时当前航发产业链相对景气度较高。

当前军工板块的估值已接近2020年第四个底部区间，高性价比更加凸显。2022年初以来，中证军工指数下跌了19.35%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前军工板块整体PE为56.55倍，处于历史低位。从我们跟踪的核心重点公司来看，目前军工板块对应2023年预期的PE 为28.5倍。2023年上游、中游、下游的平均估值水平依次为23.3、26.3、38.3倍，对应2023年的PEG平分别为0.70、0.68、1.25。当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。

中国银河证券3月16日研报指出，军工白马进入超跌区间，建议逢低加仓。短期看，首先，受制于军品增值税、重点型号降价，叠加军工行业增速中枢下行，军工板块整体估值承压，军工白马连续调整；其次，军工订单释放大概率在两会后可见。随着行业利空出尽，军工投资情绪有望触底回升；再次，行业复工复产有序进行，叠加行业招投标有序重启，板块业绩增速有望快速回升。中期看，23年作为“十四五”承前启后的一年，军工板块预期整体向好，尤其是无人机、远程火箭弹、战略弹、军工信息安全和陆军等新领域或前期非优先领域景气度有望走高/回升。

实战化演练来看，由于实战化演练需求持续提升，装备费用占比有望稳步增长。在实战化演练方面，相较于2022年“全面深化练兵备战”的表述，2023年升级为“大抓实战化军事训练”，并再次强调“统筹抓好各方向各领域军事斗争”。在周边局势日趋紧张、以美国为首的周边国家对先进装备持续大力投入的背景下，叠加对实战化军事训练重视程度持续提升的牵引下，预计我国对于先进装备的需求进一步加速扩大，投入侧重力度也将持续加大、装备费用占比有望稳步提升。

目前我国军工集团资产证券化率也较以往得到了大幅提升。我国军工企业资产证券化率从2010年的21.89%已提升至2021年的47.59%，但从全球来看，国外军工企业资产证券化率为70%到80%，国内的军工资产证券化仍然属于较低水平，大幅低于国外成熟军工企业。

未来我国军工企业资产证券化率还有很大上升空间。中航证券研究所副所长、军工行业首席分析师张超表示，军工行业的改革，是真正激发产业内在活力、快速提升行业效率的根本要求。预计“十四五”期间，我国军工央企资产证券化率仍将有望持续提升。军工央企市场化改革下，科研院所改制、混改并最终实现资产证券化有望进一步提速，这将有益于十大军工央企高质量发展。

对于央企控股上市公司来说，资本市场是资金来源的有效补充，尤其在军工行业快速扩产上量的“十四五”期间，军工行业正迎来一个高景气增长的新时期和大时代。资本与行业将相互耦合，而央企控股上市公司作为其中的主要平台，随着行业融资规模的大幅上涨，将持续提升我国国防军工能力的整体建设效率。

中国当前军事力量较美国有较大差距，国防支出也远低于美国。中国国防预算支出保持平稳增长，有助于加快国防现代化建设，维护国家和平统一。在军费增速的有力支撑下，军工行业有望继续保持高景气度。